Euro oslabuje po zveřejnění finálních předběžných dat indexu nákupních manažerů (PMI) za prosinec, která poukázala na vážnou slabost výrobního sektoru v Německu a smíšený obraz ekonomické aktivity ve Francii.
Německo: Předběžné prosincové hodnoty PMI
PMI ve zpracovatelském průmyslu: 47,7 (Očekávání 48,5; Předchozí 48,2).
Výrazně horší než očekávání. Signalizuje další potíže průmyslového sektoru, který se po celý rok nedokázal výrazněji zotavit.
PMI ve službách: 52,6 (Očekávání 53,0; Předchozí 53,1).
Mírně pod očekáváním. Sektor zůstává v pásmu expanze, ale ztrácí dynamiku.
Kompozitní PMI: 51,5 (Očekávání 52,4; Předchozí 52,4).
Horší než očekávání. Naznačuje zpomalení celkového tempa hospodářského růstu.
Francie: Předběžné prosincové hodnoty PMI
PMI ve zpracovatelském průmyslu: 50,6 (Očekávání 48,1; Předchozí 47,8).
Výrazně lepší než očekávání. Překvapivý návrat do pásma expanze (nad 50,0).
PMI ve službách: 50,2 (Očekávání 51,1; Předchozí 51,4).
Horší než očekávání. Zpomalení tempa růstu, na hraně stagnace.
Kompozitní PMI: 50,1 (Očekávání 50,3; Předchozí 50,4).
Mírně horší než očekávání. Ekonomika na konci roku fakticky stagnuje.
Reakce trhu a dopady na ECB
Navzdory počátečnímu náznaku optimismu vyvolanému nečekaným zlepšením ve francouzském zpracovatelském průmyslu převládl na trhu převážně negativní tón německých údajů. Euro po zveřejnění těchto údajů výrazně oslabilo a podobná reakce byla zaznamenána i u výnosů německých dluhopisů.
Aktuální hodnoty naznačují, že Evropská centrální banka (ECB) pravděpodobně nemá dostatečný mandát k tomu, aby na nadcházejících zasedáních posunula svou rétoriku směrem k výrazněji jestřábímu postoji.
Klíčové závěry
Německý průmysl pod tlakem:
Hlavním zklamáním je německý PMI ve zpracovatelském průmyslu (47,7). Tento prudký pokles, který výrazně zaostal za prognózami, signalizuje prohlubující se kontrakci v klíčovém průmyslovém motoru eurozóny. Produkce klesá poprvé po 10 měsících, což potvrzuje výraznou slabost sektoru. To vyvolává otázky, zda se očekávané hospodářské oživení v roce 2026 skutečně dostaví.
Kolísající stabilita Francie:
Francie vykazuje smíšený obraz: stabilizace průmyslu je pozitivní, avšak sektor služeb rychle ztrácí dynamiku. Francouzská kompozitní aktivita (50,1) signalizuje křehkou rovnováhu mezi expanzí a stagnací. Navzdory domácím politickým překážkám je expanzní hodnota výrobního PMI vítaným vývojem.
Širší výhled eurozóny:
Výrazná slabost Německa, největší ekonomiky eurozóny, převažuje nad relativní silou pozorovanou ve francouzském zpracovatelském průmyslu. Pokles německého kompozitního PMI na 51,5 (oproti očekávaným 52,4) naznačuje další zpomalení tempa růstu v regionu.
Postoj měnové politiky ECB:
Očekává se, že ECB zachová neutrální postoj ve svém výhledu (forward guidance). Data jsou obecně v souladu s trendem pozorovaným v průběhu roku 2025. Klíčové je, že se zdá být jen malá pravděpodobnost zavedení jestřábějšího tónu pro rok 2026. Tento faktor může neutralizovat jakýkoli zbývající pozitivní dopad na euro vyplývající z nedávných jestřábích komentářů představitelů ECB, jako je Isabel Schnabel.
BREAKING: Německý index ZEW smíšený! ↔️
Graf dne: Bitcoin (16.12.2025)
BREAKING: EURGBP klesá po zveřejnění údajů o zaměstnanosti ve Velké Británii ✂️
Ekonomický kalendář: Data z amerického trhu práce a předběžné zprávy o PMI 🔎
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
