Zářijové PMI: Eurozóna zrychluje, Spojené království se potýká s problémy na trhu práce 💶

Nejnovější zářijové údaje PMI od S&P Global ukazují výraznou expanzi aktivity v evropském sektoru služeb i podle kompozitních ukazatelů. Zatímco země eurozóny v čele s Německem zaznamenávají zřetelné oživení, britská ekonomika se potýká s pokračujícím zpomalováním trhu práce a rostoucími nákladovými tlaky.

Spojené království

• PMI služeb: 52,1 bodu (předběžně 51,7 bodu; pokles ze srpnových 52,5 bodu; před rokem 50,8 bodu) – třetí měsíc expanze sektoru služeb v řadě.
• Kompozitní PMI: 52,0 bodu (předběžně 51,7 bodu; pokles ze srpnových 52,5 bodu; před rokem 50,1 bodu) – nejnižší hodnota od června, stále však nad hranicí 50 bodů.
• Nové zakázky: Index v sektoru služeb klesl na 50,3 bodu ze srpnových 50,7 bodu. Kompozitní index nových zakázek klesl na 50,4 bodu.
• Trh práce: Zaměstnavatelé snižují počet zaměstnanců již 24. měsíc v řadě, což představuje nejdelší sérii propouštění od finanční krize. Samotný sektor služeb však zaznamenal nejmírnější pokles zaměstnanosti za téměř rok.
• Inflační tlaky: Opětovný růst cen energií a vyšší náklady na pracovní sílu se promítly do nejrychlejšího růstu firemních nákladů a konečných cen od června.

Eurozóna

• PMI služeb: 53,0 bodu (v souladu s předběžnou hodnotou 53,0 bodu; růst ze srpnových 51,6 bodu; před rokem 51,3 bodu) – nejvyšší úroveň od listopadu 2025.
• Kompozitní PMI: 53,1 bodu (v souladu s předběžnou hodnotou 53,1 bodu; růst ze srpnových 52,0 bodu; před rokem 51,2 bodu) – nejvyšší hodnota od dubna 2023.
• Nové zakázky: Index přílivu nových zakázek v sektoru služeb i kompozitní index vzrostly na 52,4 bodu, oproti srpnovým 52,0 bodu.

Německo

• PMI služeb: 52,9 bodu (v souladu s předběžnou hodnotou 52,9 bodu; výrazné oživení ze srpnových 49,7 bodu) – návrat k expanzi a nejvyšší hodnota od února.
• Kompozitní PMI: 53,8 bodu (v souladu s předběžnou hodnotou 53,8 bodu; růst ze srpnových 51,8 bodu) – nejvyšší úroveň od října 2025.
• Nové zakázky: Index v sektoru služeb vzrostl na 52,3 bodu, zatímco kompozitní index nových zakázek dosáhl 53,0 bodu, nejvyšší hodnoty od dubna 2022.

Francie

• PMI služeb: 51,2 bodu (předběžně 51,4 bodu; výrazný růst ze srpnových 48,0 bodu) – přerušení sestupného trendu a nejvyšší hodnota od listopadu 2025.
• Kompozitní PMI: 51,1 bodu (předběžně 51,2 bodu; růst ze srpnových 48,5 bodu) – návrat k růstu a nejvyšší hodnota od srpna 2024.
• Slabá místa: Ukazatele nových zakázek (49,4 bodu) a nových zakázek v sektoru služeb (49,7 bodu) zůstávají v pásmu poklesu.

Solidní byly také údaje z dalších velkých ekonomik eurozóny. Španělsko zaznamenalo velmi vysoký PMI služeb na úrovni 58,3 bodu a kompozitní PMI 56,8 bodu. V Itálii dosáhl PMI služeb 51,7 bodu a kompozitní index 51,0 bodu.

Komentář k údajům

Zářijové hodnoty PMI zdůrazňují rostoucí rozdíly v dynamice evropských ekonomik:

1. Dvourychlostní Evropa: Eurozóna zrychluje, jak ukazuje kompozitní index na úrovni 53,1 bodu. Díky výraznému návratu Německa a Francie k růstu dosahuje tempa, které nebylo zaznamenáno více než tři roky. Ve Spojeném království ukazatele slábnou – kompozitní index klesl na 52,0 bodu, což naznačuje zpomalování expanze.
2. Strukturální problémy Spojeného království: Britský trh práce prochází nejdelším poklesem zaměstnanosti za více než dvě desetiletí. Vládou zavedené zvýšení odvodů ze zaměstnávání a minimální mzdy spolu s dalším prudkým růstem cen energií přimělo firmy snižovat počet zaměstnanců navzdory relativně solidní spotřebitelské poptávce.
3. Obnovené cenové tlaky: Ukazatele provozních nákladů a prodejních cen výrazně vzrostly ve všech sledovaných zemích. Hlavním motorem jsou rostoucí ceny pohonných hmot a energií, které vyvolávají obavy z přetrvávající inflace.

Je již v údajích patrný vliv umělé inteligence?

Údaje ukazují, že ve vybraných sektorech je vliv AI v hodnocení firem již zřetelný:

• Technologické služby jako pilíř poptávky: Zpráva S&P Global pro Spojené království výslovně uvádí, že klíčovým pozitivním faktorem podporujícím sektor služeb a pomáhajícím mu odolávat širšímu zpomalení je nadšení firem pro zavádění řešení založených na umělé inteligenci – snaha co nejrychleji využít AI.
• Dopad na průzkumy PMI: Rostoucí poptávka po IT službách a moderních digitálních řešeních u technologických firem kompenzuje slabší dynamiku tradičních oblastí podnikání a pomáhá zmírňovat dopady rostoucí daňové a energetické zátěže.
• Dvě stránky AI na trhu práce: Zatímco AI podporuje zakázky v technologických službách, analytici upozorňují, že její začleňování do firemních procesů zároveň přispívá ke zpomalování poptávky po tradičních manuálních a administrativních pracovnících. Tím prohlubuje pokračující útlum britského trhu práce.

Euro zůstává slabé, ale umazává část ztrát

Ráno jsme zaznamenali prudký propad EURUSD na nejnižší úrovně od května 2025, vyvolaný obavami ze situace ve Francii. Ty ilustruje výrazné rozšíření výnosového rozdílu mezi francouzskými a německými dluhopisy na téměř 150 bazických bodů, nejvyšší úroveň od roku 2012.

EURUSD se však podařilo mírně zotavit a aktuálně se nachází nad 1,12, čímž se vrátil nad spodní hranici klesajícího trendového kanálu. Jak jsme upozornili v dnešním Grafu dne, pozornost si zaslouží extrémní odchylka EURUSD od 75denního a ročního klouzavého průměru.

Více o Forexu:

• Forex a trh s úrokovými sazbami
• Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
• Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Investování do měn
• Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
• Forex a trh s úrokovými sazbami