โกโก้ร่วง หลังผลผลิตแอฟริกาเพิ่มขึ้น และสต็อก ICE ใกล้แตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี

โกโก้ฟิวเจอร์สยุโรปร่วงแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่การโรลโอเวอร์เมื่อวันที่ 12 สิงหาคม เนื่องจากตลาดให้น้ำหนักมากขึ้นกับแนวโน้มอุปทานในระยะใกล้ที่ปรับตัวดีขึ้น ผลผลิตโกโก้ที่เพิ่มขึ้นในโกตดิวัวร์และสต็อกโกโก้ในคลัง ICE ที่อยู่ในระดับสูง กำลังกดดันราคา ขณะที่แนวโน้มในระยะกลางยังมีความสมดุลมากขึ้น โดยคาดการณ์ฤดูกาล 2026/27 ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ผลผลิตในแอฟริกาตะวันตกอาจลดลง

• โกตดิวัวร์เก็บเกี่ยวโกโก้ได้ 2.06 ล้านตันระหว่างเดือนมิถุนายน 2025 ถึงมิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้น 30% จากปีก่อน
• สต็อกโกโก้ในคลัง ICE ยังคงใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีที่ประมาณ 3.43 ล้านกระสอบ
• ความเสี่ยงด้านอุปทานสำหรับฤดูกาล 2026/27 ได้แก่ แนวโน้มผลผลิตที่ลดลงในกานาและโกตดิวัวร์ รวมถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากเอลนีโญที่รุนแรง

ผลผลิตโกตดิวัวร์ที่เพิ่มขึ้นกดดันราคา

ปัจจัยหลักที่กดดันราคาโกโก้ยังคงมาจากข้อมูลของโกตดิวัวร์ ซึ่งเป็นผู้ผลิตโกโก้รายใหญ่ที่สุดของโลก โดย Le Conseil du Café Cacao ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลรายงานว่า โกตดิวัวร์เก็บเกี่ยวโกโก้ได้ 2.06 ล้านตันระหว่างเดือนมิถุนายน 2025 ถึงมิถุนายน 2026 เทียบกับ 1.58 ล้านตันในปีก่อนหน้า เพิ่มขึ้นประมาณ 30%

ข้อมูลที่ Bloomberg อ้างถึงยังแสดงให้เห็นว่า ภายใต้ปีการตลาดโกโก้ระหว่างประเทศที่เริ่มต้นในเดือนตุลาคม 2025 ปริมาณโกโก้ที่ส่งไปยังท่าเรืออยู่ที่ 2.14 ล้านตัน ณ วันที่ 13 กันยายน เพิ่มขึ้น 18% จากปีก่อน อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบตัวเลขทำได้ยากขึ้น หลังโกตดิวัวร์ตัดสินใจเลื่อนการเริ่มต้นปีการตลาดภายในประเทศมาเป็นวันที่ 1 กันยายน

ข้อมูลของ Reuters ที่อ้างอิงปฏิทินใหม่นี้ระบุว่า ปริมาณโกโก้ที่ส่งมอบระหว่างวันที่ 1–13 กันยายนอยู่ที่เพียง 26,000 ตัน ลดลง 45.8% จากช่วงเดียวกันของฤดูกาลก่อน

สต็อกในระดับสูงสะท้อนอุปทานโกโก้ที่ดีขึ้น

อีกหนึ่งปัจจัยลบต่อราคาคือระดับสต็อกโกโก้ในคลัง ICE ที่อยู่ในระดับสูง โดยแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีที่ 3.437 ล้านกระสอบเมื่อวันที่ 4 กันยายน และยังคงอยู่ใกล้ระดับดังกล่าวในวันพฤหัสบดีที่ประมาณ 3.429 ล้านกระสอบ

Barry Callebaut ซึ่งเป็นผู้แปรรูปโกโก้รายใหญ่ที่สุดของโลก ระบุเมื่อต้นเดือนกันยายนว่า ตลาดโกโก้โลกในปัจจุบันมีอุปทานเพียงพอ โดยสถานการณ์ดีขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงวิกฤตอุปทานในฤดูกาล 2023/24 ซึ่งเอลนีโญมีส่วนทำให้ราคาโกโก้พุ่งขึ้นอย่างรุนแรง

ฤดูกาล 2026/27 อาจนำไปสู่ปัญหาอุปทานอีกครั้ง

แม้แนวโน้มอุปทานในระยะใกล้จะยังอยู่ในระดับสบาย แต่แนวโน้มสำหรับฤดูกาลถัดไปกลับดูไม่สดใสนัก การประเมินผลผลิตเบื้องต้นในโกตดิวัวร์ชี้ว่า การก่อตัวของผลโกโก้ระยะเริ่มต้น (cherelle) อ่อนแอลง และอาจทำให้ผลผลิตลดลงเหลือประมาณ 1.8 ล้านตัน ลดลงราว 18% จาก 2.2 ล้านตันในฤดูกาล 2025/26

กานา ซึ่งเป็นผู้ผลิตโกโก้รายใหญ่อันดับสองของโลก ก็กำลังเผชิญกับความเสี่ยงเช่นกัน Ghana Cocoa Board ประเมินในเดือนสิงหาคมว่า ผลผลิตในฤดูกาล 2026/27 อาจอยู่ที่ประมาณ 650,000 ตัน เทียบกับ 750,000 ตันในปีก่อนหน้า แม้ก่อนหน้านี้ COCOBOD จะคาดการณ์ตัวเลขไว้ต่ำกว่านั้นที่ 450,000–550,000 ตัน

โรคพืช สวนโกโก้ที่มีอายุมาก และสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยกำลังเพิ่มแรงกดดันต่อพื้นที่เพาะปลูก ขณะที่สภาพอากาศครึ้มและปริมาณแสงแดดที่จำกัดในกานาและโกตดิวัวร์กำลังเอื้อต่อการแพร่ระบาดของโรคผลเน่าดำ (black pod disease) ซึ่งส่งผลให้คุณภาพของผลผลิตบางส่วนลดลง

เอลนีโญยังเป็นความเสี่ยงสำคัญต่ออุปทาน

ในระยะกลาง ตลาดยังคงจับตาความเสี่ยงด้านสภาพอากาศ โดยศูนย์พยากรณ์สภาพอากาศของสหรัฐฯ (U.S. Climate Prediction Center) ระบุว่า เอลนีโญในรอบปัจจุบันอาจเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ที่รุนแรงที่สุดในรอบกว่า 75 ปี

โดยทั่วไป สภาพอากาศดังกล่าวเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะอากาศร้อนและแห้งแล้งในแอฟริกาตะวันตก ซึ่งอาจทำให้ความชื้นในดินลดลง ส่งผลกระทบต่อต้นโกโก้ และทำให้ผลผลิตในอนาคตลดลง

ความเสี่ยงเหล่านี้ได้สะท้อนอยู่ในประมาณการสมดุลตลาดโลกบางส่วนแล้ว โดย StoneX ปรับลดคาดการณ์ส่วนเกินโกโก้โลกในฤดูกาล 2026/27 เหลือ 25,000 ตัน จากเดิม 149,000 ตัน ขณะที่ Transgraph Consulting คาดว่าส่วนเกินจะลดลงเหลือ 80,000 ตัน จาก 415,000 ตันในฤดูกาล 2025/26

ความต้องการโกโก้ยังมีทิศทางแตกต่างกันในแต่ละภูมิภาค

ข้อมูลการแปรรูปโกโก้สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนในแต่ละภูมิภาค โดยในยุโรป ปริมาณการบดเมล็ดโกโก้ (cocoa grindings) ลดลง 4.6% YoY ในไตรมาส 2 สู่ระดับ 316,400 ตัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดสำหรับช่วงเวลาดังกล่าวในรอบ 6 ปี

ขณะเดียวกัน ความต้องการในอเมริกาเหนือแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก โดยปริมาณการบดโกโก้เพิ่มขึ้น 7.7% YoY สู่ 109,700 ตัน เทียบกับคาดการณ์ว่าจะลดลง 1%

การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งยิ่งกว่านั้นเกิดขึ้นในเอเชีย โดยปริมาณการบดโกโก้เพิ่มขึ้น 25% YoY ในไตรมาส 2 สู่ 224,600 ตัน สะท้อนว่าแม้ความต้องการในยุโรปจะอ่อนแอ แต่ความต้องการโกโก้ทั่วโลกในขณะนี้ยังไม่ได้ส่งสัญญาณชัดเจนถึงการชะลอตัวเพิ่มเติม

Source: xStation5