🇬🇧 Liệu đồng bảng Anh có phục hồi sau cuộc họp BoE?

Kỳ vọng gì từ quyết định hôm nay?

Kịch bản cơ sở cho sự kiện hôm nay là “tạm dừng theo hướng ôn hòa nhưng với giọng điệu diều hâu”. Lãi suất gần như chắc chắn sẽ được giữ ở mức 3,75%, mức đã được duy trì kể từ tháng 12 năm ngoái. Thị trường chỉ đánh giá khoảng 12% khả năng tăng lãi suất. Do đó, yếu tố quan trọng trong quyết định hôm nay sẽ là giọng điệu và tỷ lệ biểu quyết, thay vì bản thân lãi suất, bởi việc giữ nguyên lãi suất đã được thị trường định giá đầy đủ.

Thị trường chỉ gần như định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất vào tháng 11. Đáng chú ý, lộ trình tăng lãi suất đã cao hơn vào một tuần trước. Nguồn: Bloomberg Finance LP, XTB

Những điểm chính cần theo dõi

• Tỷ lệ biểu quyết (quan trọng nhất): đồng thuận hiện là 6-3 nghiêng về giữ nguyên lãi suất, giống với tháng 7. Ba thành viên diều hâu gồm Kinh tế trưởng Huw Pill, cùng Megan Greene và Catherine Mann, ủng hộ việc tăng lãi suất mang tính “chủ động”, do lo ngại về vòng xoáy tiền lương – giá cả. Nếu xuất hiện lá phiếu thứ tư ủng hộ tăng lãi suất (một số nhà kinh tế cho rằng Clare Lombardelli có thể là người này), đây sẽ là một tín hiệu diều hâu rõ ràng.

• Ngôn ngữ trong tuyên bố: các rủi ro đang nghiêng về khả năng đưa ra thông điệp cứng rắn, diều hâu: giá năng lượng đang tăng và thị trường đã bắt đầu định giá các đợt tăng lãi suất.

• QT: cùng với quyết định lãi suất, BoE sẽ công bố kế hoạch bán trái phiếu trong năm tới. Tốc độ dự kiến sẽ giảm từ £70 tỷ xuống £50 tỷ. Các báo cáo cho thấy Ngân hàng có thể tạm dừng việc bán trái phiếu chính phủ Anh (gilt) kỳ hạn dài để tránh cạnh tranh với nguồn cung trái phiếu của chính phủ. Điều này có thể đặc biệt đáng chú ý đối với phần dài của đường cong lợi suất và đồng bảng Anh.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô

• Lạm phát tăng lên 3,1% YoY trong tháng 8 (lạm phát lõi ổn định ở mức 2,6%). BoE cảnh báo CPI có thể đạt ~4% vào đầu năm 2027, một phần do hóa đơn năng lượng tăng khoảng 25% vào tháng 1 và tác động từ xung đột Trung Đông, vốn đang đẩy giá dầu và nhiên liệu tăng cao.

• Yếu tố đối trọng là thị trường lao động yếu: tỷ lệ thất nghiệp đang ở gần mức cao nhất trong 5 năm. Đây vẫn là lập luận chính ủng hộ việc chờ đợi.

• Các dự báo tháng 7 của BoE hiện đã lỗi thời (do dự báo lạm phát tháng 8 ở mức 2,8%), vì vậy thị trường kỳ vọng các dự báo về lạm phát và tăng trưởng sẽ được điều chỉnh tăng.

Điều gì tiếp theo trong năm nay?

Thị trường đang định giá đợt tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 11 như bước khởi đầu của một chu kỳ đưa lãi suất lên 4,75% vào giữa năm 2027. Một điểm đáng chú ý là lộ trình ngụ ý đã hạ nhiệt nhẹ: từ mức +4,17 xuống +3,86 tổng số lần tăng lãi suất tích lũy đến tháng 6/2027 (giảm so với một tuần trước). Kỳ vọng diều hâu đã phần nào suy yếu, qua đó hạ thấp ngưỡng để xuất hiện một “bất ngờ theo hướng ôn hòa”.

Phân tích kỹ thuật GBPUSD (D1)

Đồng bảng Anh bước vào thời điểm BoE ra quyết định trong trạng thái phòng thủ so với đồng USD, mặc dù hoạt động chốt lời USD đã xuất hiện từ buổi sáng. Sau khi phục hồi từ mức đáy tháng 6, cặp tiền tăng dọc theo đường xu hướng tăng, nhưng các phiên gần đây đã xuất hiện một nhịp giảm mạnh: giá phá vỡ đường xu hướng và sau đó giảm xuống dưới mức Fibonacci 50% (1,3447), chỉ dừng lại tại vùng hỗ trợ tâm lý và lịch sử quan trọng 1,3400. Trong quá khứ, mức này từng xác định các biên của vùng tích lũy và hiện đang đóng vai trò là tuyến phòng thủ của phe mua trước nguy cơ bán tháo tiếp diễn.

Việc duy trì trên 1,3400 vẫn để ngỏ khả năng phục hồi. Rào cản gần nhất là Fibo 50% (1,3447) vừa bị đánh mất; nếu vượt qua mức này, giá có thể hướng tới Fibo 38,2% (1,3507) và 23,6% Fibo (1,3568). Ở chiều giảm, nếu phá vỡ 1,3400, trọng tâm sẽ chuyển sang Fibo 61,8% (1,3326) là mục tiêu chính, sau đó thấp hơn là 1,3266, tương ứng Fibo 78,6%. Nếu duy trì dưới vùng này, cấu trúc giá có thể kiểm định đáy tại Fibo 100% (1,3147).

Trước quyết định: giọng điệu diều hâu (lá phiếu thứ tư ủng hộ tăng lãi suất, thông điệp cứng rắn, giảm tốc độ bán gilt kỳ hạn dài) sẽ ủng hộ việc bảo vệ 1,3400 và nỗ lực quay trở lại trên 1,3447, hướng tới 1,3507–1,3568. Một bất ngờ theo hướng ôn hòa (nhấn mạnh hơn vào sự suy yếu của thị trường lao động, không xuất hiện thêm thành viên diều hâu) sẽ làm gia tăng rủi ro phá vỡ 1,3326 và kiểm định 1,3266. Do việc giữ nguyên lãi suất đã được thị trường định giá đầy đủ, hướng đi sẽ được quyết định bởi giọng điệu của tuyên bố và tỷ lệ biểu quyết thay vì bản thân quyết định lãi suất, trong khi cặp tiền đang đứng ngay tại một điểm xoay kỹ thuật, tạo tiền đề cho biến động mạnh theo cả hai hướng.