Chart of the Day: USDJPY ร่วงต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ – อะไรอยู่เบื้องหลังการปรับตัวลงครั้งนี้? (07.09.2026)

แหล่งที่มา: XTB Research, 07.09.2026

ปัจจัยพื้นฐานกำลังเปลี่ยนไปหรือไม่?

มีหลายปัจจัยที่บ่งชี้ว่า การเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากการแทรกแซงตลาดโดยตรง แต่ได้รับแรงหนุนจากการปรับคาดการณ์นโยบายการเงินไปในทิศทางที่เข้มงวดขึ้น (Hawkish) หลังเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เปลี่ยนท่าทีในการสื่อสาร

เมื่อวันที่ 2 กันยายน ระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ต่อผู้นำภาคธุรกิจในเมืองซัปโปโร Hajime Takata หนึ่งในผู้กำหนดนโยบายของ BoJ กล่าวว่า ปีนี้เป็น “ปีแห่งการเปลี่ยนแปลงระบอบนโยบาย” (regime change year) ซึ่งสื่อถึงความยืดหยุ่นที่มากขึ้นในการตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจที่เข้ามา

ในเวลานั้น เขาระบุว่า ธนาคารกลางควรดำเนินนโยบายเชิงรุกมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยชี้ถึงความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องและยืดหยุ่น เพื่อควบคุมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่กำลังก่อตัวขึ้น

ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมในวันเดียวกันจาก Kazuo Ueda ผู้ว่าการ BoJ โดยเขาระบุว่า “เราได้ข้อสรุปแล้วว่า ภายใต้นโยบายการเงินของเรา จำเป็นต้องให้ความสำคัญกับความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นต่อไปมากกว่าเดิม”

การประชุมครั้งถัดไปจะมีขึ้นในวันที่ 18 กันยายน (วันศุกร์หน้า) และนักลงทุนแทบไม่มีข้อสงสัยว่าการประชุมครั้งนี้จะนำไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สิ่งที่ตลาดให้ความสนใจมากกว่าคือ BoJ จะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปีหรือไม่ และมีโอกาสที่จะปรับขึ้นเร็วที่สุดในเดือนตุลาคมหรือไม่

รูปที่ 2: แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่ตลาดคาดการณ์ (2026 - 2027)

แหล่งที่มา: XTB Research, 07.09.2026

เงินทุนสำรองกำลังลดลง

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินครั้งสำคัญของ BoJ คือสิ่งที่ตลาดกำลังรอคอย ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา เราเห็นการแทรกแซงตลาดอย่างต่อเนื่องจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) อย่างไรก็ตาม การดำเนินการดังกล่าวไม่ได้ช่วยให้ค่าเงินมีเสถียรภาพได้อย่างยั่งยืน

แน่นอนว่านั่นไม่ได้หมายความว่าเครื่องมือนี้จะหมดความสำคัญสำหรับ MoF และ BoJ โดยเงินทุนสำรองระหว่างประเทศแม้จะลดลงถึง 80 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการลดลงสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงถึง 1.21 ล้านล้านดอลลาร์ หรือเพียงพอสำหรับการนำเข้าเกือบ 20 เดือน ซึ่งสูงกว่าหลายเท่าเมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่

ช่วงเวลาชี้ชะตา?

แน่นอนว่า การเคลื่อนไหวของคู่เงิน USDJPY ไม่ได้ขึ้นอยู่กับพัฒนาการในญี่ปุ่นเพียงอย่างเดียว โดยในวันศุกร์นี้ ตลาดจะจับตาตัวเลข เงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ ประจำเดือนสิงหาคม ซึ่งอาจเป็นปัจจัยชี้ขาดต่อการตัดสินใจของ FOMC ในการประชุมสัปดาห์หน้า

ในบริบทนี้ ควรย้อนกลับไปดูคำกล่าวของ Christopher Waller เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ซึ่งระบุว่ากระบวนการชะลอตัวของเงินเฟ้อยังคงดำเนินไป และเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation) อาจดูดีขึ้นกว่าที่ตัวเลขหลักสะท้อนให้เห็น เขาระบุว่า หากตัวเลข CPI ที่กำลังจะประกาศออกมาไม่ได้สร้างความประหลาดใจในเชิงลบ เขาน่าจะสนับสนุนให้ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิม ในการประชุมครั้งที่จะถึงนี้

รูปที่ 3: การเปลี่ยนแปลงของความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดการณ์สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน (2025 - 2026)

แหล่งที่มา: XTB Research, 07.09.2026

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

รูปที่ 4: USDJPY [D1] (08.08.2025 - 07.09.2026)

แหล่งที่มา: xStation, 07.09.2026

จากผลของทั้งการแทรกแซงตลาดและถ้อยแถลงเชิง Hawkish จากเจ้าหน้าที่ BoJ ในช่วงที่ผ่านมา อัตราแลกเปลี่ยนปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยร่วงลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่สำคัญทั้งหมด (EMA 50, 100 และ 150) นอกจากนี้ คู่เงินยังหลุดระดับต่ำสุดเดิมในช่วงครึ่งหลังของเดือนเมษายน ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 155

ดัชนี RSI เข้าสู่ภาวะ Oversold อย่างมากที่ระดับ 25.8 ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าแรงขายที่รุนแรงกำลังชะลอตัวลง และเพิ่มโอกาสที่คู่เงินจะเกิดการปรับตัวขึ้น (Upward Correction) ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า อย่างไรก็ตาม MACD ยังไม่ส่งสัญญาณการกลับตัวของแนวโน้ม ในขณะนี้

Michał Jóźwiak
นักวิเคราะห์ตลาดการเงิน, XTB