ราคาทองคำร่วงลงกว่า 100 USD/oz แรงขายได้สิ้นสุดลงแล้วจริงหรือไม่?

ราคาทองคำยังคงปรับตัวลงอย่างรุนแรง โดยในบางช่วงร่วงลงแตะระดับ 4,000 USD/oz ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่า 2 เดือน ที่น่าสังเกตคือ แรงเทขายเกิดขึ้นแม้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลงอย่างมาก ซึ่งโดยปกติแล้วปัจจัยเหล่านี้มักช่วยหนุนโลหะมีค่า การเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนว่าตลาดกำลังให้น้ำหนักกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยมากกว่าการตอบสนองต่อความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม

ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง ทองคำเผชิญแรงกดดันจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยหลักเบื้องหลังการปรับตัวลงของทองคำคือราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นอย่างรุนแรง ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมัน Brent เพิ่มขึ้นประมาณ 4% ทะลุระดับ 113 USD/บาร์เรล และแตะระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือน หลังการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันและก๊าซของซาอุดีอาระเบียจุดชนวนความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อุปทานจากอ่าวเปอร์เซียจะหยุดชะงักเป็นเวลานาน ขณะเดียวกัน ข่าวเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ และอิสราเอลจะเปิดฉากโจมตีอิหร่านอีกครั้งยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาด

เมื่ออุปทานพลังงานเผชิญความเสี่ยง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจทำให้ต้นทุนการขนส่งและการผลิตเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เงินเฟ้อทั่วโลกลดลงได้ยากขึ้น สถานการณ์นี้เพิ่มความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางต่าง ๆ โดยเฉพาะ Fed จะต้องคงนโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไปนานกว่าที่คาด

นี่คือความย้อนแย้งที่เกิดขึ้นกับทองคำ เพราะโดยปกติความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่หากผลกระทบจากความตึงเครียดดังกล่าวทำให้ราคาพลังงานสูงขึ้นและเพิ่มความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงนานขึ้น ผลกระทบเชิงลบต่อราคาทองคำก็อาจมีน้ำหนักมากกว่าประโยชน์จากความต้องการป้องกันความเสี่ยง

ดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง แต่ไม่สามารถหนุนราคาทองคำได้

ประเด็นสำคัญในการซื้อขายครั้งนี้คือ การอ่อนค่าพร้อมกันของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังไม่เพียงพอที่จะหยุดการร่วงลงอย่างรุนแรงของทองคำ

ดัชนี Dollar Index ลดลงประมาณ 0.16% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลงมากกว่า 17 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.972% ซึ่งเป็นครั้งแรกที่ต่ำกว่าระดับ 5% นับตั้งแต่วันที่ 23 กันยายน ส่วนอัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีลดลงมากกว่า 14 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 5.296% และอายุ 2 ปีลดลงมากกว่า 16 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.659%

การลดลงของอัตราผลตอบแทนได้รับแรงหนุนจากการเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาล หลังหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ถูกเทขาย ทำให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยมากขึ้น

โดยทั่วไป การอ่อนค่าของดอลลาร์และการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเอื้อต่อการฟื้นตัวของราคาโลหะมีค่า อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดในช่วงที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่า ราคาทองคำกำลังเผชิญแรงกดดันจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงกว่า

Fed อาจยังไม่ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม แต่ความเสี่ยงยังคงอยู่

แม้ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อจะเพิ่มสูงขึ้น แต่ตลาดกลับลดความคาดหวังที่ว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น ตามข้อมูลจาก CME FedWatch Tool ความน่าจะเป็นที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคมเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่เกือบ 93% ขณะที่โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลดลงมาอยู่ที่กว่า 80% จากระดับมากกว่า 90% ในวันก่อนหน้า

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนว่านักลงทุนยังไม่เชื่อว่า Fed จะตอบสนองต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อด้วยการขึ้นดอกเบี้ยรอบใหม่ในทันที อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่าแรงกดดันต่อราคาทองคำได้หายไปแล้ว หากราคาน้ำมันยังคงเพิ่มขึ้นและเริ่มส่งผลต่อเงินเฟ้ออย่างชัดเจนมากขึ้น การคาดการณ์เกี่ยวกับนโยบายการเงินก็อาจเปลี่ยนทิศทางได้อย่างรวดเร็ว

สำหรับทองคำ การที่ Fed คงอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมอาจช่วยจำกัดแรงขายได้บางส่วน แต่ทิศทางถัดไปจะขึ้นอยู่กับการประเมินของตลาดว่าอัตราดอกเบี้ยมีโอกาสปรับขึ้นต่อในเดือนธันวาคมและปี 2027 หรือไม่ มากกว่าจะขึ้นอยู่กับผลการประชุมครั้งที่จะถึงนี้เพียงอย่างเดียว

SPDR Gold Trust ขายสุทธิ 12 ตัน - นักลงทุนรายใหญ่กำลังเทขายหรือไม่?

แรงกดดันด้านการขายยังได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมซื้อขายของกองทุนลงทุน SPDR Gold Trust ซึ่งเป็นกองทุน ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลก ขายทองคำสุทธิ 12 ตันในการซื้อขายวันที่ 22 ตุลาคม ส่งผลให้ปริมาณการถือครองลดลงเหลือ 1,045.6 ตัน การขายสุทธิในระดับนี้ถือว่าน่าจับตา และสะท้อนว่าความเชื่อมั่นต่อทองคำในระยะสั้นกำลังอ่อนแอลง

เงินทุนที่ไหลออกจากกองทุนอาจเพิ่มแรงกดดันต่อราคา โดยเฉพาะเมื่อราคาตลาดได้รับผลกระทบจากการคาดการณ์เงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยอยู่แล้ว อย่างไรก็ตาม การขายสุทธิจำนวนมากเพียงวันเดียวยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันว่าแนวโน้มระยะยาวได้กลับทิศทาง นักลงทุนควรติดตามว่าการไหลออกของเงินทุนจะดำเนินต่อไปในช่วงการซื้อขายถัด ๆ ไปหรือไม่ หรือเป็นเพียงปฏิกิริยาชั่วคราวต่อแรงกระแทกจากราคาพลังงาน

ในระยะยาว ทองคำยังอาจได้รับแรงหนุนจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความเสี่ยงทางเศรษฐกิจทั่วโลก อย่างไรก็ตาม การเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยไม่ได้หมายความว่าราคาจะต้องปรับตัวขึ้นทันทีเมื่อความตึงเครียดเพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะเมื่อความไม่แน่นอนดังกล่าวอาจผลักดันให้เงินเฟ้อและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นด้วยเช่นกัน

บทสรุป

แรงเทขายเมื่อวันที่ 22 ตุลาคมแสดงให้เห็นว่าทองคำกำลังได้รับผลกระทบอย่างหนักจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย แม้ปัจจัยสนับสนุนแบบดั้งเดิมอย่างดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะอ่อนตัวลงก็ตาม ในขณะที่ SPDR Gold Trust ขายทองคำสุทธิในปริมาณมาก และราคาพลังงานยังคงเพิ่มขึ้น จึงยังไม่มีหลักฐานเพียงพอที่จะยืนยันว่าทองคำได้สร้างจุดต่ำสุดแล้ว นักลงทุนควรติดตามปฏิกิริยาของราคาบริเวณ 4,000 USD/oz ควบคู่กับความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันดิบและถ้อยแถลงของ Fed เพื่อประเมินว่าการปรับตัวลงครั้งนี้เป็นเพียงการพักฐานอย่างรุนแรง หรือเป็นสัญญาณของช่วงขาลงที่ยืดเยื้อกว่าเดิม

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

หลังจากทะลุหลุดแนวรับที่ระดับ 4,060 USD ราคาทองคำยังคงปรับตัวลงอย่างรุนแรง และในบางช่วงราคาทะลุหลุดแนวรับเชิงจิตวิทยาที่ระดับ 4,000 USD/oz แรงขายครั้งนี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนผ่านแท่งเทียนขาลงที่มาพร้อมกับปริมาณการซื้อขายสูง ซึ่งแสดงถึงความได้เปรียบอย่างชัดเจนของฝั่งขาย

นอกจากนี้ ราคายังทะลุเส้นแนวโน้มสำคัญและเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ต่าง ๆ ลงมาแล้ว ดังนั้น หากฝั่งซื้อไม่สามารถผลักดันราคาให้ฟื้นตัวขึ้นอย่างชัดเจนได้ ราคาทองคำก็มีโอกาสปรับตัวลงเพื่อทดสอบจุดต่ำสุดใหม่ โดยมีเป้าหมายใกล้ที่สุดที่ระดับ 3,960 USD/oz ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบประมาณ 3 เดือนที่ผ่านมา

ที่มา: xStation5