Kỷ lục nối tiếp kỷ lục: Micron vượt xa kỳ vọng trong Q4, Website sập do quá tải máy chủ

Doanh thu lập kỷ lục, biên lợi nhuận gộp đạt 87% và dự báo triển vọng vượt xa kỳ vọng của Phố Wall. Micron Technology đã công bố kết quả kinh doanh quý tài chính thứ tư năm 2026, vượt hoàn toàn ước tính của các nhà phân tích và đưa ra tín hiệu tích cực trước loạt báo cáo kết quả kinh doanh liên quan đến AI trong những tuần tới. Nhu cầu chip nhớ từ quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) và bước chuyển sang kỷ nguyên “Siêu trí tuệ” lớn đến mức website của công ty đã ngừng hoạt động trong vài phút sau khi báo cáo được công bố. Phản ứng của nhà đầu tư trong phiên giao dịch ngoài giờ diễn ra ngay lập tức. Theo một số báo cáo, giá cổ phiếu Micron tăng tới 15%, trong khi các ước tính thực tế hơn từ Yahoo Finance hoặc CNBC cho thấy mức tăng 2%, sau phản ứng tiêu cực ban đầu trong thời gian ngắn.

Điểm nhấn và số liệu chính (Q4 & FY2026)

• Doanh thu Q4 FY26: 54,23 tỷ USD (tăng 379% YoY từ 11,32 tỷ USD), so với mức đồng thuận của thị trường 51,07 – 51,49 tỷ USD.
• EPS điều chỉnh (Non-GAAP EPS, Q4): 33,42 USD, so với kỳ vọng của Phố Wall ở mức 31,61 – 31,83 USD (và 3,03 USD cùng kỳ năm trước).
• Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh (Q4): 87,0% Non-GAAP (so với mức đồng thuận của thị trường là 86,2%).
• Thu nhập hoạt động điều chỉnh (Q4): 44,64 tỷ USD (biên lợi nhuận hoạt động 82,3%).
• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Q4): 43,97 tỷ USD (so với 5,73 tỷ USD trong Q4 FY25 và dự báo thị trường là 33,87 tỷ USD).
• Kết quả kinh doanh theo phân khúc trong Q4:
  • Trung tâm dữ liệu cốt lõi: 18,00 tỷ USD (+1.042% YoY, biên lợi nhuận hoạt động 85%).
  • Bộ nhớ đám mây: 16,28 tỷ USD (+258% YoY, biên lợi nhuận hoạt động 76%).
  • Di động & Khách hàng: 13,11 tỷ USD (+249% YoY, biên lợi nhuận hoạt động 85%).
  • Ô tô & Hệ thống nhúng: 6,82 tỷ USD (+376% YoY, biên lợi nhuận hoạt động 88%, vượt xa dự báo 4,73 tỷ USD).
• Tổng kết cả năm FY2026:
  • Doanh thu cả năm: 133,19 tỷ USD (tăng từ 37,38 tỷ USD trong FY25).
  • Lợi nhuận ròng Non-GAAP cả năm: 86,76 tỷ USD (EPS Non-GAAP: 75,52 USD).
  • Dòng tiền tự do (FCF) cả năm: 62,31 tỷ USD.

Dự báo chính thức cho Q1 FY2027

• Doanh thu: 61,5 tỷ USD (± 1,5 tỷ USD), so với mức đồng thuận của thị trường khoảng 56,3 – 56,77 tỷ USD.
• EPS Non-GAAP: 38,15 USD (± 1,00 USD), so với kỳ vọng của các nhà phân tích ở mức 36,02 – 36,05 USD.
• Biên lợi nhuận gộp Non-GAAP: khoảng 86,25%

Bình luận về kết quả kinh doanh và triển vọng rộng hơn

Kết thúc kỷ nguyên chu kỳ — Sự chuyển dịch mang tính cấu trúc trên thị trường bộ nhớ

Báo cáo được công bố đã bác bỏ dứt khoát quan điểm truyền thống của Phố Wall về chu kỳ bùng nổ và suy thoái trong ngành bán dẫn. Việc duy trì biên lợi nhuận gộp ở mức phi thường 87,0% trên quy mô doanh thu khổng lồ như vậy cho thấy bất kỳ sự hạ nhiệt nào của diễn biến giá cũng là một thay đổi mang tính cấu trúc, chứ không phải dấu hiệu nhu cầu suy yếu. Nhu cầu đối với bộ nhớ HBM và SSD tốc độ cao dành cho trung tâm dữ liệu đang vượt quá năng lực sản xuất và sẽ tiếp tục duy trì trạng thái thắt chặt trong suốt năm dương lịch 2027.

Hiệu quả hoạt động đáng kinh ngạc và bước đột phá trong lĩnh vực ô tô

Trong khi tất cả các phân khúc đều ghi nhận tăng trưởng ba chữ số (và phân khúc Trung tâm dữ liệu cốt lõi đạt mức tăng bốn chữ số), phân khúc Ô tô & Hệ thống nhúng (6,82 tỷ USD) đặc biệt đáng chú ý. Kết quả cao hơn hơn 2 tỷ USD so với kỳ vọng của các nhà phân tích cho thấy sự bùng nổ của chip điện toán đã có thêm động lực tăng trưởng thứ hai từ Edge AI, các hệ thống tự hành và máy trạm AI tiên tiến (nơi Micron đã giành được hợp đồng với tất cả các OEM chủ chốt).

Sức mạnh bảng cân đối kế toán và hoàn vốn cho cổ đông

Micron kết thúc năm tài chính với 73,48 tỷ USD tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao. Việc tạo ra hơn 62 tỷ USD dòng tiền tự do (FCF) trong 12 tháng mang lại cho ban lãnh đạo gần như không giới hạn khả năng tiếp tục đầu tư (bao gồm 10 tỷ USD cho trung tâm R&D tại Boise, Idaho), đồng thời vẫn có dư địa đáng kể để triển khai chương trình mua lại cổ phiếu mạnh mẽ.

Tác động đến thị trường điện tử và định giá cổ phiếu

Việc tái phân bổ công suất nhà máy sang sản xuất chip AI ảnh hưởng tiêu cực đến nguồn cung bộ nhớ tiêu chuẩn, đẩy giá các thiết bị tiêu dùng tăng lên (ví dụ, Apple tăng giá 100 USD đối với iPhone 18 Pro). Tuy nhiên, xét trên góc độ thị trường chứng khoán, Micron vẫn được định giá đặc biệt hấp dẫn. Với mục tiêu giá trung vị của các nhà phân tích ở mức 1.510 USD (+41,8% so với mức hiện tại) và hệ số P/E dự phóng ở mức một chữ số, khoảng 7 lần, thị trường vẫn đang định giá tập đoàn khổng lồ này một cách thận trọng. Những kết quả này tạo ra chất xúc tác mạnh mẽ cho việc định giá lại cổ phiếu.

Cũng cần nhớ rằng trong buổi họp báo, chúng ta sẽ biết thêm chi tiết về kế hoạch chi tiêu vốn (CAPEX) của công ty. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch trong phiên ngoài giờ ở mức cao hơn khoảng 20 USD so với giá đóng cửa hôm nay, dù xét đến những kết quả này, phản ứng của thị trường trong phiên ngày mai có lẽ sẽ mạnh mẽ hơn đáng kể.