Dầu trở lại trên mức 100 USD

Eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa, các gián đoạn đang lan sang những tuyến vận chuyển thay thế, trong khi Trung Quốc đang đẩy mạnh nỗ lực đảm bảo nguồn dầu có thể mua được. Thị trường ngày càng lo ngại về nguy cơ thiếu hụt nguồn cung thực sự.

Giá dầu một lần nữa vượt mốc 100 USD/thùng, với dầu Brent hiện tiến gần 110 USD. Tuy nhiên, lần này, diễn biến tăng giá không đơn thuần chỉ phản ánh phần bù rủi ro địa chính trị cao hơn. Thị trường ngày càng lo ngại rằng cuộc xung đột kéo dài đang bắt đầu tác động thực sự đến khả năng cung ứng dầu thô.

Eo biển Hormuz vẫn là vấn đề then chốt. Một phần đáng kể hoạt động thương mại dầu mỏ toàn cầu thường đi qua tuyến đường thủy này, và việc các cuộc đàm phán nhằm mở cửa trở lại eo biển bị trì hoãn đồng nghĩa với việc nhà đầu tư vẫn chưa có tín hiệu rõ ràng về thời điểm dòng chảy dầu có thể trở lại bình thường. Trong khi đó, các vấn đề đang xuất hiện trên những tuyến vận chuyển thay thế. Các cuộc tấn công của Houthi đang làm gia tăng rủi ro đối với hoạt động vận chuyển qua Biển Đỏ và Bab el Mandeb, trong khi thiệt hại đối với tuyến đường ống East-West của Saudi Arabia càng làm suy giảm khả năng vận chuyển dầu thô của nước này mà không cần phụ thuộc vào Hormuz.

Đây là một sự thay đổi quan trọng đối với thị trường dầu mỏ. Càng có ít tuyến đường thay thế, việc bù đắp lượng dầu không thể tiếp cận thị trường từ Trung Đông càng trở nên khó khăn. Do đó, mỗi cuộc tấn công mới nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng hoặc mỗi sự gián đoạn trong hoạt động vận chuyển hiện đều có tác động nhanh hơn nhiều đến giá dầu.

Trung Quốc cũng đang trở thành một phần ngày càng quan trọng của câu chuyện này. Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc đang tăng cường mua dầu thô từ Nga, châu Phi và châu Mỹ trong nỗ lực thay thế nguồn cung bị mất từ Trung Đông. Trong bối cảnh nguồn cung tổng thể vốn đã khan hiếm, một trong những quốc gia nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới hiện đang cạnh tranh mạnh mẽ hơn để giành được nguồn dầu sẵn có. Dầu thô giao vật chất vào Trung Quốc hiện được giao dịch với mức phí bảo hiểm rất lớn so với dầu Brent, cho thấy mức độ thắt chặt của thị trường dầu vật chất.

Cho đến gần đây, Trung Quốc vẫn có thể phần nào giảm bớt tác động của sự gián đoạn bằng cách sử dụng lượng dầu tồn kho hiện có. Tuy nhiên, khả năng linh hoạt này đang dần suy giảm, trong khi nhập khẩu bắt đầu phục hồi. Nếu các nhà máy lọc dầu Trung Quốc tiếp tục tăng lượng mua, áp lực lên thị trường nguồn cung vốn đã bị hạn chế có thể tiếp tục ở mức cao.

Đây là lý do tại sao nhịp tăng hiện tại của giá dầu có vẻ khác với một đợt tăng ngắn hạn điển hình do địa chính trị. Thị trường không còn chỉ định giá rủi ro căng thẳng tiếp tục leo thang. Thay vào đó, thị trường ngày càng phản ánh khả năng nguồn cung dầu thô thực tế có thể trở thành một vấn đề. Khi các lựa chọn để thay thế nguồn cung bị gián đoạn trở nên hạn chế, ngay cả những gián đoạn tương đối nhỏ cũng có thể tác động đáng kể đến giá dầu.

Trong những ngày tới, các yếu tố quan trọng cần theo dõi sẽ là diễn biến xung quanh eo biển Hormuz, tình hình tại Biển Đỏ và trạng thái của cơ sở hạ tầng dầu mỏ Saudi Arabia.

Nguồn: xStation5