นักลงทุนระมัดระวังหุ้นที่ใช้จ่ายลงทุนสูง ขณะที่กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ฟื้นตัว

สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดได้เริ่มประเมินผลประกอบการไตรมาสแรกของกลุ่ม Magnificent 7 โดยหุ้นของ Tesla และ Alphabet ปรับตัวลดลง 18% และ 7% ตามลำดับ หลังทั้งสองบริษัทประกาศเพิ่มงบลงทุน (Capex) เพื่อขยายศักยภาพด้าน AI

สัปดาห์นี้จะมีอีก 4 บริษัทจากกลุ่ม Magnificent 7 รายงานผลประกอบการ โดยธีมหลักที่นักลงทุนให้ความสนใจในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยี คือความระมัดระวังต่อบริษัทที่มีการลงทุนด้าน Capex สูง เช่น Alphabet และ Tesla ขณะที่บริษัทซัพพลายเออร์ที่ได้รับประโยชน์จากความต้องการของกลุ่ม Hyperscaler กลับได้รับมุมมองเชิงบวก เนื่องจากยอดคำสั่งซื้อยังคงแข็งแกร่ง

นี่เป็นเหตุผลที่ดัชนีหุ้น Magnificent 7 โดยรวมปรับตัวลดลง 5.8% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.9%

ฤดูกาลประกาศผลประกอบการชี้ชะตาทิศทางตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในครึ่งหลังปี 2026

โดยรวมแล้ว ดัชนี Nasdaq ปรับตัวลดลง 2% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ S&P 500 ปรับตัวลงเพียง 0.6%

กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ อุตสาหกรรม พลังงาน และสาธารณูปโภค ปรับตัวเพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากนักลงทุนเริ่มหมุนเงินออกจากหุ้น Magnificent 7 และยังคงเห็นความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างตลาดหุ้นกับราคาน้ำมัน

กลุ่ม Hyperscaler กำลังเผชิญแรงกดดันมากขึ้นจากนักลงทุนเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้าน Capex ในฤดูกาลประกาศผลประกอบการครั้งนี้ และคาดว่าจะเกิดคำถามลักษณะเดียวกันกับ Amazon, Microsoft และ Meta เมื่อทั้งสามบริษัทเปิดเผยผลประกอบการในสัปดาห์นี้

ขณะที่ Apple ก็จะรายงานผลประกอบการเช่นกัน อย่างไรก็ตาม การลงทุนด้าน AI ของ Apple ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาอยู่ในระดับต่ำกว่าคู่แข่ง ทำให้บริษัทอาจไม่ได้อยู่ภายใต้แรงกดดันจากนักลงทุนมากนัก

ต้นทุนทางการเงินกำลังเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อบริษัทที่ใช้เงินจากงบดุลจำนวนมากเพื่อสนับสนุนการลงทุนด้าน AI ปัจจัยนี้อาจยังคงเป็นแรงกดดันต่อระดับมูลค่าหุ้น (Valuation) ในช่วงที่ฤดูกาลประกาศผลประกอบการดำเนินต่อไป

ประเด็นสำคัญประจำสัปดาห์

นี่เป็นสัปดาห์สำคัญสำหรับตลาดการเงิน นักลงทุนกำลังมองหาทิศทางใหม่ ขณะที่ตลาดเข้าสู่ช่วงกลางฤดูร้อน

คำถามสำคัญคือ การเคลื่อนไหวของตลาดการเงินในปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยต่าง ๆ ไปมากพอแล้วหรือยัง หรือยังมีโอกาสเกิดการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มครั้งใหญ่?

ความเชื่อมั่นของตลาดปรับตัวดีขึ้นในช่วงปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังราคาน้ำมันปรับตัวลดลง แต่แรงบวกดังกล่าวยังไม่สามารถกระตุ้นให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวได้อย่างชัดเจน

นักลงทุนจะจับตาว่าผลประกอบการในสัปดาห์นี้จะเป็นแรงผลักดันให้เกิดการหมุนเงินออกจากหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ไปยังตลาดหุ้นยุโรปมากขึ้นหรือไม่ หรือการปรับตัวลงของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ เช่น Tesla จะสามารถหยุดลงได้หรือไม่

ด้านล่างคือปัจจัยสำคัญที่จะขับเคลื่อนตลาดในสัปดาห์นี้

การประชุม FOMC

นี่คือปัจจัยสำคัญที่สุดสำหรับตลาดการเงิน โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดกำลังทำความเข้าใจกับประธาน Fed คนใหม่ Kevin Warsh และรูปแบบการสื่อสารของเขา

ตลาดยังไม่คาดว่า Fed จะเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันพุธนี้ อย่างไรก็ตาม ตลาด Fed Fund Futures กำลังสะท้อนความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า

Warsh เคยกล่าวว่าภายใน FOMC มีมุมมองที่หลากหลาย และการประชุมครั้งนี้อาจเห็นความขัดแย้งระหว่างกลุ่มที่กังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยังเหนียวแน่น กับกลุ่มที่ให้ความสำคัญกับตลาดแรงงานมากกว่า

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา อาจทำให้การประชุมครั้งนี้เป็นจุดเปลี่ยนที่ Fed เริ่มลดท่าทีผ่อนคลายทางการเงินลง

ก่อนเข้าสู่การประชุม ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นทำให้นักลงทุนเพิ่มการเดิมพันว่า Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ โดยความเป็นไปได้ดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 36%

อย่างไรก็ตาม เรามองว่ายังเร็วเกินไปสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในเวลานี้ เนื่องจากธนาคารกลางไม่สามารถควบคุมราคาพลังงาน ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ หรือปัญหาด้านอุปทานได้ ดังนั้น การขึ้นดอกเบี้ยในช่วงนี้อาจไม่มีประสิทธิภาพมากนัก

ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินหลักที่แข็งแกร่งที่สุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index) เพิ่มขึ้น 0.5% สู่ระดับเหนือ 101.00

มาตรการขึ้นภาษีนำเข้ารอบใหม่ของสหรัฐฯ ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มแข็งค่าของดอลลาร์ และหาก Fed ยังคงส่งสัญญาณกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ดอลลาร์มีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อ

การประชุม BOE และ BOJ

ทั้งสองธนาคารกลางคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม

สำหรับ BOE ตลาดจะจับตาว่าธนาคารกลางอังกฤษจะเริ่มส่งสัญญาณกลับไปสู่แนวทางการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต หรือเลือกที่จะรอดูแนวโน้มเศรษฐกิจภายใต้รัฐบาลใหม่ของนายกรัฐมนตรี Andy Burnham

ตลาดจะติดตามปฏิกิริยาของคู่เงิน USD/JPY หลังการประชุม BOJ เนื่องจากสัปดาห์ที่ผ่านมาเงินเยนอ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ใกล้ 164.00

การประชุมครั้งนี้อาจสร้างความผันผวนเพิ่มขึ้นให้กับคู่เงินดังกล่าว ขณะที่ BOJ พยายามชะลอการอ่อนค่าของเงินเยน

ผลประกอบการหุ้น: ปัจจัยสำคัญของสัปดาห์นี้

Google และ Tesla เผชิญแรงกดดันอย่างหนักหลังรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

สัปดาห์นี้ บริษัทอีก 4 แห่งจากกลุ่ม Magnificent 7 จะรายงานตัวเลขสำคัญ โดยนักลงทุนควรจับตาประเด็นดังต่อไปนี้

Meta

ปัจจัยบวกจากผลประกอบการอาจมาจากการเติบโตของการมีส่วนร่วมของผู้ใช้งาน (User Engagement) ที่ได้รับแรงหนุนจากการแข่งขันฟุตบอลโลก

อย่างไรก็ตาม Meta เผชิญแรงกดดันจากนักลงทุนในปีนี้ โดยราคาหุ้นลดลง 10% ตั้งแต่ต้นปี

บริษัทมีแผนลงทุนด้าน AI สูงถึง 145 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และลดการลงทุนในธุรกิจอื่นลง

ตลาดจะให้ความสำคัญกับผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) รวมถึงแผนของ Meta ในการสร้างรายได้จากความสามารถด้าน Compute ที่มีอยู่

Meta ยังไม่มีระบบ AI แบบครบวงจร (Full-stack AI) ดังนั้น ความสามารถในการสร้างรายได้จากผลิตภัณฑ์ AI จะเป็นประเด็นสำคัญ

Microsoft

การควบคุมต้นทุนด้าน AI กำลังสร้างความท้าทายให้กับ Microsoft

หากลดการลงทุนมากเกินไป อาจกระทบต่อยอดขายของ Copilot ที่ถูกผนวกเข้ากับผลิตภัณฑ์ในระบบ Microsoft

ราคาหุ้น Microsoft ลดลงแล้ว 20% ตั้งแต่ต้นปี

อย่างไรก็ตาม บริษัท Hyperscaler อยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก เพราะหากลงทุนมากเกินไป ตลาดจะลงโทษ แต่หากลงทุนน้อยเกินไป นักลงทุนอาจมองว่าบริษัทกำลังตามหลังการแข่งขันด้าน AI

เรายังไม่คาดว่าผลประกอบการครั้งนี้จะเปลี่ยนทิศทางราคาหุ้น Microsoft อย่างมีนัยสำคัญ

Amazon

ประมาณการรายได้ของ Amazon อยู่ในระดับสูงก่อนประกาศผลประกอบการ ทำให้บริษัทต้องเผชิญกับความคาดหวังที่สูง

นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงในไตรมาส 2 อาจเพิ่มต้นทุนของธุรกิจโลจิสติกส์สำหรับธุรกิจอีคอมเมิร์ซ

อย่างไรก็ตาม การเลื่อน Prime Day มาอยู่ในไตรมาส 2 แทนไตรมาส 3 อาจช่วยเพิ่มรายได้ในระยะสั้น

Apple

Apple เป็นหุ้นที่ทำผลงานดีที่สุดในกลุ่ม Magnificent 7 ในปีนี้ โดยราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 20%

บริษัทไม่ได้เข้าร่วมการแข่งขันลงทุน AI อย่างหนักเหมือนกลุ่ม Hyperscaler และกลยุทธ์ดังกล่าวกลับให้ผลดีในปี 2026 เนื่องจากนักลงทุนเริ่มตั้งคำถามเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้าน AI มากขึ้น

การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น iPhone แบบพับได้ อาจได้รับการตอบรับเชิงบวกจากนักลงทุน

ติดตามข้อมูลเศรษฐกิจ

สัปดาห์นี้มีข้อมูลเศรษฐกิจจำนวนมาก โดยเฉพาะ GDP ไตรมาส 2 ของสหรัฐฯ และตัวเลข GDP ของยูโรโซน

ข้อมูลเหล่านี้อาจสะท้อนความแตกต่างของแนวโน้มเศรษฐกิจระหว่างสหรัฐฯ และภูมิภาคอื่น

โมเดล GDPNow ของ Atlanta Fed คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเติบโต 1.7% ในไตรมาส 2 ลดลงจาก 2.1% ในไตรมาสแรก

อย่างไรก็ตาม เรามองว่าความเสี่ยงยังมีโอกาสอยู่ในทิศทางขาขึ้น เนื่องจากการลงทุนภาคธุรกิจยังคงแข็งแกร่งจากการลงทุนด้าน AI และการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงอยู่ในระดับที่ดีในไตรมาส 2

กราฟที่ 1: ราคาน้ำมันดิบ Brent กำลังทดสอบแนวรับบริเวณเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (50-day SMA) เหนือระดับ 86 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ที่มา: XTB

กราฟที่ 2: Nasdaq 100 อยู่ในความสนใจของตลาด ก่อนเข้าสู่สัปดาห์สำคัญของการประกาศผลประกอบการ

ที่มา: XTB