📉 Nasdaq ร่วงก่อนเปิดตลาด Wall Street 🚩 ดอลลาร์พยายามฟื้นตัวจากแรงขาย

ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ Futures ปรับตัวลดลงราว 2 ชั่วโมงก่อนเปิดตลาด Wall Street ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กลับมาปรับตัวขึ้นอีกครั้ง ราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง และรายงานการประชุม Fed ส่งสัญญาณที่มีโทน Hawkish มากขึ้น โดย U.S. Dollar Index Futures (USDIDX) พยายามรีบาวด์กลับขึ้นสู่ระดับ 98.65

• Dow Jones Futures ลดลงราว 0.2% ขณะที่ S&P 500 Futures ลดลง 0.1% และ Nasdaq 100 Futures ลดลงเกือบ 0.3%
• รายงานการประชุม Fed ระบุว่าเจ้าหน้าที่บางส่วนพร้อมพิจารณาปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม หากเงินเฟ้อปรับตัวออกห่างจากเป้าหมาย 2% มากขึ้น ซึ่งจำกัดความเป็นไปได้ที่ตลาดจะกลับเข้าสู่มุมมองเรื่องการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างรวดเร็ว
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีปรับขึ้นมาอยู่ที่ราว 5.22% ขณะที่พันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.67% หลังจากเมื่อวานตลาดคลายความกังวลชั่วคราวจากมาตรการที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเพื่อดูแลตลาดพันธบัตร
• ตลาดจับตาผลประกอบการของ Walmart ซึ่งหลังจากรายงานของ Target เมื่อวานนี้ จะเป็นอีกหนึ่งบททดสอบสำคัญต่อความแข็งแกร่งของผู้บริโภคสหรัฐฯ และการใช้จ่ายภาคค้าปลีก ท่ามกลางดอกเบี้ยสูงและต้นทุนพลังงานที่แพงขึ้น
• ราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นต่อเนื่องเป็น วันที่ 5 ติดต่อกัน ขณะที่ความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและปัญหาด้านอุปทานกลับมาสร้างแรงกังวลเรื่องเงินเฟ้ออีกครั้ง ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อหุ้นกลุ่ม Growth และ AI ที่มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

ตลาดหุ้นกำลังเข้าสู่ช่วงที่ท้าทายมากขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวยังคงอยู่ในระดับสูง และเริ่มกลับมากดดันมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและ Growth เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีอยู่เหนือ 5% นักลงทุนอาจต้องการ Risk Premium ที่สูงขึ้นจากตลาดหุ้นเช่นกัน

หากอัตราผลตอบแทนยังคงอยู่ในระดับดังกล่าว โดยเฉพาะหลังจากการแทรกแซงตลาดของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เมื่อวานนี้ ก็จะทำให้การขยาย Valuation Multiple ของหุ้นทำได้ยากขึ้น โดยเฉพาะหากการเติบโตของกำไรเริ่มชะลอลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าตลาดกำลังอยู่ในภาวะพื้นฐานอ่อนแอ ฤดูกาลประกาศผลประกอบการล่าสุดแสดงให้เห็นว่า บริษัทสหรัฐฯ ในหลายภาคส่วนยังสามารถสร้างการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรได้ ขณะที่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายแห่งยังคงเดินหน้าลงทุนในระดับสูง

ประเด็นสำคัญจึงอยู่ที่ Wall Street ไม่ได้ประโยชน์จากทั้งกำไรที่แข็งแกร่งและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงพร้อมกันอีกต่อไป ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยสนับสนุน Valuation ของตลาดจากทั้งสองด้าน

ในระยะสั้น Walmart จะมีความสำคัญเป็นพิเศษ รายงานผลประกอบการจากหนึ่งในผู้ค้าปลีกรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ จะเป็นบททดสอบความแข็งแกร่งของผู้บริโภค ท่ามกลางต้นทุนทางการเงินที่สูงและราคาน้ำมันที่แพงขึ้น

หาก Walmart แสดงให้เห็นถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง ตลาดอาจมองเป็นสัญญาณว่ากำไรของภาคผู้บริโภคยังมีเสถียรภาพ และอาจกระตุ้นให้เกิดการโยกย้ายเงินทุนจากหุ้น AI ไปยังกลุ่มอื่นในตลาดหุ้น

แต่หากยอดขายหรืออัตรากำไรออกมาต่ำกว่าคาด นักลงทุนอาจเริ่มสะท้อนความเสี่ยงของการชะลอตัวของการบริโภคเข้าสู่ราคาสินทรัพย์มากขึ้น

ในระดับ Sector ภาพเริ่มแตกต่างกันอย่างชัดเจน หุ้นกลุ่มพลังงานได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ขณะที่หุ้น Megacap บางส่วนยังถูกกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน หุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเคอร์เรนซีกำลังปรับตัวขึ้นแรง หลังมีสัญญาณทางการเมืองใหม่เกี่ยวกับการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล

ดังนั้น Wall Street วันนี้จึง ไม่ได้เข้าสู่ภาวะ Risk-off แบบเต็มรูปแบบ แต่กำลังเข้าสู่ช่วงที่ตลาดเลือกลงทุนอย่างระมัดระวังมากขึ้นว่า พร้อมจ่ายในระดับใดเพื่อแลกกับการเติบโต

กราฟ US100 (D1) และ USDIDX (M15)

Source: xStation5

Source: xStation5