La Banque nationale suisse (BNS) et la Riksbank suédoise ont annoncé leurs taux d'intérêt 🍳 Réactions de la couronne suédoise et du franc suisse

Comme prévu par le marché, la Banque nationale suisse (BNS) a maintenu son taux directeur inchangé à 0 %, tandis que la Riksbank suédoise n’a pas non plus modifié sa politique monétaire, conservant ses taux à 1,75 %. Le communiqué de la BNS s’est révélé très prudent et légèrement accommodant, tandis que la Riksbank a signalé beaucoup plus clairement la possibilité d’une hausse des taux.

Décision de la BNS et assouplissement du ton ?

La BNS a adouci son discours concernant d'éventuelles interventions visant à affaiblir le franc et a revu à la hausse ses prévisions d'inflation. La banque reconnaît de plus en plus qu'un franc plus faible et des importations plus chères pourraient à nouveau accentuer les pressions sur les prix, ce qui, à terme, pourrait réduire la marge de manœuvre pour maintenir une orientation ultra-accommodante. Malgré cela, le franc s'est affaibli après la décision, comme en témoigne clairement la hausse du cours USDCHF.

• La BNS a maintenu son taux directeur inchangé à 0 % pour le cinquième trimestre consécutif.
• La banque a supprimé sa formulation précédente faisant état d’une « volonté accrue » de vendre le franc, ce qui pourrait suggérer une moindre propension à intervenir sur le marché des changes.
• La BNS a estimé que les pressions inflationnistes à moyen terme s’étaient accrues, bien que légèrement.
• L’inflation suisse s’est établie à 0,8 % en août et reste dans la fourchette de 0 à 2 % que la banque considère comme compatible avec la stabilité des prix.
• Le franc s’est affaibli pour atteindre son plus bas niveau depuis 17 mois face à l’euro et son plus bas niveau depuis juin face au dollar américain, ce qui augmente les coûts d’importation et pourrait alimenter l’inflation.
• Une telle configuration pourrait progressivement préparer le terrain pour une future hausse des taux, même si la plupart des économistes n’en prévoient pas avant 2028.
• Une alternative aux hausses de taux pourrait être une intervention sur le marché des changes, telle que la vente d’actifs étrangers afin de renforcer le franc et de limiter l’inflation importée.
• La BNS avait déjà souligné les risques croissants d’inflation, alors que la hausse des prix en août a été la plus forte depuis près de deux ans.

Graphique USDCHF (H1)

Source: xStation5

La Riksbank laisse entrevoir une hausse possible cette année

La Riksbank a maintenu son taux directeur inchangé à 1,75 %, mais a dans le même temps laissé entendre qu'une hausse pourrait s'avérer nécessaire dans le courant de l'année si la reprise économique continuait de se raffermir. La banque a indiqué que les perspectives en matière d'inflation et d'activité économique n'avaient pas changé de manière significative, bien que les pressions sur les prix restent élevées.

• La Riksbank a maintenu son taux directeur inchangé à 1,75 %, le niveau le plus bas de l’Union européenne.
• Cette décision est conforme aux prévisions des 18 économistes interrogés par Bloomberg.
• La banque a indiqué que les taux pourraient être relevés plus tard dans l’année si l’inflation se stabilisait autour de 2 % et si la reprise économique se poursuivait.
• La Riksbank a souligné que les perspectives en matière d’inflation et d’activité économique restaient globalement inchangées par rapport à son évaluation précédente.
• En août, la banque estimait à environ 50 % la probabilité d’une hausse des taux de 25 points de base en 2026.
• L’économie suédoise a renoué avec la croissance au deuxième trimestre, soutenue par des baisses d’impôts sur les denrées alimentaires et les carburants ainsi que par une amélioration de la consommation des ménages.
• Les baisses de taux antérieures ont également soutenu la demande, même si des inquiétudes grandissent quant à l’impact de la guerre avec l’Iran et de la hausse des prix de l’énergie sur l’inflation.
• La décision de la Riksbank s’inscrit dans la tendance générale au resserrement de la politique monétaire, à la suite des récentes mesures prises tant par la BCE que par la Fed. La couronne suédoise se renforce à la suite de cette décision.

Graphique USDSEK (H1)