يواجه البيتكوين اختباراً حاسماً مع عمليات بيع صناديق المؤشرات المتداولة. هل نشهد سوقاً هابطة للعملات الرقمية خلال الصيف؟

فشل البيتكوين في الحفاظ على مستوى 80,000 دولار أمريكي، مما أثار مخاوف مشروعة لدى المستثمرين بشأن إمكانية دخول سوق العملات الرقمية الهابطة مرحلة أكثر حدة، وربما دفع البيتكوين إلى ما دون 60,000 دولار أمريكي. ورغم التدفقات القياسية إلى أسواق الأسهم، ووصول بورصة وول ستريت إلى مستويات قياسية جديدة، إلا أن البيتكوين يكافح لاستعادة زخمه نحو مستوى 100,000 دولار أمريكي.

معلومات أساسية

• في الوقت نفسه، يدخل السوق فترة موسمية هي الأضعف تاريخيًا بالنسبة للبيتكوين. فقد شهدت الأشهر بين مايو وسبتمبر تصحيحات في أسواق العملات الرقمية، لا سيما خلال سنوات انتخابات التجديد النصفي للكونغرس الأمريكي. وبالتزامن مع قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة، يزداد الضغط على الأصول عالية المخاطر.
• يستمر الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة في الارتفاع، مما يؤثر سلبًا على كل من العملات الرقمية والمعادن النفيسة. وتظل أسواق الأسهم مرنة نسبيًا بفضل الأوضاع الاقتصادية العالمية القوية والارتفاع المستمر المدفوع بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يتزايد قلق المستثمرين من أن التضخم المستمر قد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على تبني موقف أكثر تشددًا.
• لا تزال التوترات المحيطة بمضيق هرمز تشكل أحد أهم المخاطر الاقتصادية الكلية التي تواجه الأسواق. فإذا استمر النزاع مع إيران خلال الأشهر المقبلة، فقد تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى زيادة التضخم في مؤشر أسعار المستهلك. ومن المرجح أن يؤدي هذا السيناريو إلى تعزيز الدولار وزيادة الضغط على الأصول المضاربة، بما في ذلك البيتكوين.

صناديق المؤشرات المتداولة تجني أرباحها من البيتكوين

تُظهر بيانات تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة منذ 12 مايو/أيار موجة بيع ملحوظة للبيتكوين من قبل الصناديق المؤسسية. والجدير بالذكر أن عمليات جني الأرباح هذه ظهرت في الوقت الذي كان فيه مؤشرا ناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 يسجلان مستويات قياسية جديدة. وقد ظهر نمط مماثل من عمليات بيع صناديق المؤشرات المتداولة، بما في ذلك نشاط منتجات بلاك روك آي شيرز، قبل التصحيح الكبير الذي حدث خلال شتاء 2025/2026. وعلى الرغم من ضغوط البيع الأخيرة، لا تزال صناديق المؤشرات المتداولة تحتفظ بأكثر من 56.7 مليار دولار أمريكي من البيتكوين، وتبقى أحد أهم مصادر الطلب على المدى الطويل في السوق.

المصدر: Bloomberg Finance L.P. XTB Research

Source: Bloomberg Finance L.P. XTB Researchالمصدر: Bloomberg Finance L.P. XTB Research

التحليل الفني: التاريخ يُعيد نفسه

يشبه هيكل التصحيح الحالي بشكل متزايد عمليات بيع البيتكوين السابقة. إلا أن الارتداد هذه المرة كان أقوى بكثير من ذلك الذي شهدناه في أواخر عام 2025 وأوائل عام 2026، عندما توقف سعر البيتكوين قرب مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% قبل أن ينهار من حوالي 97,000 دولار أمريكي. واجه الارتفاع الأخير مقاومة قوية قرب مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند حوالي 83,600 دولار أمريكي، حيث يقع أيضًا المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 200 جلسة. ومنذ ذلك الحين، انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 50 جلسة، مما يشير إلى ضعف الزخم على المدى القصير.

المصدر: xStation5

هل يُمكن أن يُكرر السوق سيناريو 2021-2022؟

تُظهر مقارنة الدورة الحالية بسوق الهبوط في 2021-2022 أوجه تشابه عديدة في بنية التصحيح. مع ذلك، من المهم ملاحظة أن الانخفاض الحالي لا يزال أقل حدة بشكل ملحوظ؛ فحتى عند أدنى مستوياته قرب 60,000 دولار أمريكي، انخفض سعر البيتكوين بنحو 50% عن أعلى مستوياته، مقارنةً بنحو 80% خلال انهيار عام 2022. قد يُساهم تزايد القيمة السوقية للبيتكوين تدريجيًا في تقليل تقلباته على المدى الطويل مقارنةً بالدورات السابقة. مع ذلك، لطالما كانت أشهر الصيف صعبة على البيتكوين، ما يعني أن الأسابيع القادمة قد تشهد استمرارًا في ارتفاع التقلبات ومخاطر الهبوط.

المصدر: xStation5

إريك سزميد، محلل الأسواق المالية في XTB