ملخص السوق: نتائج "مقبولة" لا تكفي؛ أسهم التكنولوجيا تواصل تراجعها، وأسعار النفط تسجل أعلى مستوى لها منذ مايو (22 أكتوبر 2026)

تهيمن قضيتان رئيسيتان على الأسواق اليوم؛ الأولى هي البداية المخيبة للآمال نوعاً ما لموسم إعلان الأرباح في قطاع التكنولوجيا الأمريكي، والثانية هي الارتفاع الحاد في أسعار النفط الخام عقب تصاعد التوترات في الشرق الأوسط.

ومع ذلك، لم تتجه رؤوس الأموال نحو الذهب كملاذ آمن، بل فضلت التوجه نحو السندات والملاذات الآمنة التقليدية، مثل الفرنك السويسري والين الياباني.

المؤشرات

تشهد الأسواق الأوروبية تراجعاً ملحوظاً اليوم؛ إذ انخفض مؤشر "داكس" (DAX) الألماني بنسبة 1.2%، وتراجع مؤشر "كاك 40" (CAC 40) الفرنسي بنسبة 1.6%. وكان الأداء أكثر ضعفاً في مؤشر "يورو ستوكس 50" (Euro Stoxx 50) الأوروبي ومؤشر "إيبكس 35" (IBEX 35) الإسباني (حيث انخفض كل منهما بنسبة 1.8%)، بالإضافة إلى مؤشر "فوتسي إم آي بي" (FTSE MIB) الإيطالي الذي سجل تراجعاً بنسبة 2%.

الشكل 1: الأسهم الرابحة والخاسرة ضمن مؤشر "يورو ستوكس 50" (22 أكتوبر 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22 أكتوبر 2026

سُجِّلت خسائر أكثر حدة في المؤشرات الآسيوية؛ إذ تراجع مؤشر "نيكي 225" الياباني بنسبة 2.7%، بينما انخفض مؤشر "كوسبي" (KOSPI) الكوري الجنوبي -الذي يضم في تكوينه نسبة كبيرة من شركات تصنيع رقائق الذاكرة- بنسبة 3.5%، ليغلق عند أدنى مستوى له منذ شهر أبريل.

الشكل 2: مؤشر "نيكي 225" (21 سبتمبر 2026 - 22 أكتوبر 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22 أكتوبر 2026

تتداول العقود الآجلة لمؤشر "ناسداك 100" (Nasdaq 100) على انخفاض يقارب 1.7%، لتواصل بذلك موجة البيع التي بدأت الأسبوع الماضي؛ حيث سجل المؤشر حينها تراجعاً أسبوعياً بنسبة 5.5% - وهو أكبر انخفاض أسبوعي له منذ أبريل 2025 - وذلك في أعقاب إعلانات الرئيس ترامب المثيرة للجدل بشأن فرض تعريفات جمركية تزامناً مع "يوم التحرير" (Liberation Day).

الأسهم

لا يمكن عزو تراجع السوق اليوم إلى عامل محفز واحد، ولعل هذه هي الملاحظة الأهم. ففي أعقاب إعلان نتائج أرباح الربع الثالث، سجلت العديد من أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى خسائر حادة في تعاملات ما قبل افتتاح السوق، مدفوعةً في كل حالة بعوامل خاصة بكل شركة على حدة.

فقد أصدرت شركة "لام ريسيرش" (Lam Research) -المتخصصة في تصنيع معدات أشباه الموصلات- توقعات للأرباح المعدلة للربع القادم جاءت أقل بقليل من التوقعات. ورغم أن الفارق كان بسيطاً، إلا أن سهم الشركة هوى بنحو 8% في تعاملات ما قبل الافتتاح، مما أدى إلى سحب أسهم شركات أخرى في قطاع معدات أشباه الموصلات نحو الهبوط (حيث خسرت أسهم كل من "أبلايد ماتيريالز" (Applied Materials)، و"كي إل إيه" (KLA)، و"ألترا كلين" (Ultra Clean) أكثر من 4% من قيمتها).

الشكل 3: لوحة بيانات شركة "لام ريسيرش" (2021 - 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22 أكتوبر 2026

سجلت شركة "تسلا" (-4%) أرقاماً مقبولة، إلا أن معنويات المستثمرين تأثرت سلباً بقرار الشركة خفض مستهدف الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله إلى نحو 20 مليار دولار. ومن المرجح أن الأسواق -التي تُقيّم سهم الشركة باعتبارها مؤسسة تعمل في مجالي الذكاء الاصطناعي والروبوتات- قد فسّرت هذا الخفض على أنه مؤشر على تراجع في مستوى الطموحات.

الشكل 4: لوحة بيانات شركة "تسلا" (2020 - 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22 أكتوبر 2026

على الرغم من تحقيق شركة ميتا أداءً قويًا خلال الربع الأخير، إلا أنها تواجه مشكلة معاكسة. فقد فشلت النتائج في طمأنة المستثمرين القلقين بشأن خطط التوسع الإنفاقي المتواصل والواسع النطاق. كما لم تُقنع تصريحات الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج بأن استثمارات الذكاء الاصطناعي بدأت تؤتي ثمارها السوق. ويؤدي ارتفاع الإنفاق الرأسمالي إلى تقليص التدفق النقدي الحر، وعلى عكس شركات مايكروسوفت وأمازون وجوجل، لا تُحقق ميتا أرباحًا مباشرة من قدرة الحوسبة لأطراف ثالثة، مما يجعل إثبات عائد الاستثمار أكثر صعوبة.

الشكل 5: لوحة بيانات ميتا (2020 - 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22 أكتوبر 2026

دخل المستثمرون موسم إعلان الأرباح بنزعة دفاعية واضحة، حيث قوبل أي تقرير لا يرقى إلى مستوى التوقعات المرتفعة -على كافة الأصعدة- برد فعل سلبي حاد. وتتفاقم حالة القلق هذه بسبب تمركزات المستثمرين في السوق؛ إذ بلغت مراكز البيع على المكشوف (short positions) لدى صناديق التحوط العالمية أعلى مستوياتها في خمس سنوات (وهو وضع قد يؤدي إلى عمليات تغطية قسرية عنيفة للمراكز المكشوفة "short squeeze" في حال شهد السوق صعوداً عاماً).

السلع الأساسية

يتمحور المشهد الرئيسي الثاني اليوم حول النفط الخام؛ فقد ارتفع خام برنت بنسبة 2.5% متجاوزاً حاجز 111 دولاراً للبرميل، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ شهر مايو (علماً بأن عقد شهر يناير، المتاح على منصة XTB، يتداول عند 108 دولارات). وفي الوقت ذاته، اقترب خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الأمريكي -الذي سجل ارتفاعاً بنسبة 2.2%- من مستوى 100 دولار المحوري. وكان المحفز المباشر لهذا التحرك هو الهجمات التي استهدفت البنية التحتية في المملكة العربية السعودية، مما أثار مخاوف بشأن استمرارية الإمدادات من المنطقة. وتتجلى حدة هذه المخاوف في تقارير تشير إلى سعي شركة "أرامكو" السعودية للوصول إلى مرافق تخزين استراتيجية دولية، وذلك لضمان قدرتها على مواصلة عمليات التسليم في حال حدوث أي اضطرابات محلية.

الشكل 6: خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط (2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22 أكتوبر 2026

الجيوسياسية

في أعقاب الهجمات التي وقعت في المملكة العربية السعودية، أصدرت واشنطن أوامرها للموظفين الدبلوماسيين غير الأساسيين وعائلاتهم بمغادرة المملكة. وتفيد تقارير بأن الولايات المتحدة وإسرائيل تعكفان على إعداد خطط طوارئ تحسباً لشن المزيد من الهجمات المحتملة ضد أهداف داخل إيران. وتأخذ الأسواق في الوقت الراهن بعين الاعتبار مخاطر التصعيد في محيط مضيق هرمز، متجاوزةً بذلك احتمالية حدوث اضطرابات مادية مباشرة فحسب.

ولا تزال التوترات مرتفعة أيضاً على الصعيد المحلي؛ إذ حظرت الشرطة في باريس تنظيم المظاهرات في المناطق الحيوية بوسط المدينة (بما في ذلك المناطق المحيطة بالقصر الرئاسي وشارع الشانزليزيه) يوم الخميس، وذلك خشية تكرار الاضطرابات التي شهدتها عطلة نهاية الأسبوع، والتي نزل خلالها أكثر من نصف مليون شخص إلى الشوارع.

أدوات الدخل الثابت

في الظروف العادية، يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى صعود توقعات التضخم وزيادة عوائد السندات السيادية، وهو نمط لوحظ بالفعل في الجلسات الأخيرة. غير أن هذه العلاقة انعكست اليوم؛ حيث شهدت سندات الخزانة الأمريكية ارتفاعاً قوياً، مما دفع عائد السندات لأجل 10 سنوات للانخفاض بنحو 9 نقاط أساس ليصل إلى مستوى 5.04%، بينما تراجع عائد السندات لأجل 30 عاماً إلى أدنى مستوياته في شهر، مسجلاً نحو 5.35%.

الشكل 7: خام غرب تكساس الوسيط (WTI) وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22 أكتوبر 2026

أدى الطلب على الملاذات الآمنة -الناجم عن عمليات البيع المكثفة في قطاع التكنولوجيا- إلى طغيان تأثيره في نهاية المطاف على المخاوف المتعلقة بالتضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة.

أسواق الصرف الأجنبي

سادت ديناميكية مشابهة تتسم بتجنب المخاطرة في أسواق العملات؛ إذ ارتفع الين الياباني بنحو 0.8% مقابل الدولار الأمريكي، بينما صعد الفرنك السويسري بنحو 0.4%. وقد استفادت كلتا العملتين من تدفقات رؤوس الأموال الباحثة عن الأمان، في ظل تخلص المستثمرين من الأصول عالية المخاطر. ومن المثير للاهتمام أن هذا لم يترجم إلى قوة عامة للدولار الأمريكي؛ فقد ظل مؤشر الدولار (المرجح تجارياً) ثابتاً تقريباً، واستقر زوج اليورو/الدولار بالقرب من مستوى 1.122، حيث قابل انخفاض عوائد السندات الأمريكية أثرَ الطلب على الدولار كملاذ آمن.

الشكل 8: العملات الرئيسية مقابل الدولار الأمريكي (20 أكتوبر 2026 - 22 أكتوبر 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22 أكتوبر 2026

المعادن الثمينة

على نحوٍ مناقض للتوقعات، أخفق الذهب اليوم في أداء دوره التقليدي كملاذٍ آمن؛ إذ انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 1.3% ليصل إلى نحو 4080 دولاراً للأونصة، بينما شهدت الفضة تراجعاً أكثر حدة بلغت نسبته 3.5%.

الشكل 9: سعر الذهب (2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22 أكتوبر 2026

العملات المشفرة

امتدت حالة الضعف لتشمل الأصول الرقمية، التي جرى تداولها كأدوات استثمارية عالية المخاطر (ذات معامل "بيتا" مرتفع). فقد تراجع سعر عملة "بيتكوين" بنحو 3% ليهبط دون مستوى 82,000 دولار، بينما انخفضت عملة "إيثيريوم" بنسبة 3.4%. ويؤكد هذا الأداء طبيعة المشهد الحالي في الأسواق، حيث تظل العملات المشفرة مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بأسهم قطاع التكنولوجيا بدلاً من الانفصال عنها؛ وهو ما يضعف فرضية اعتبارها "ذهباً رقمياً" أو ملاذاً آمناً في أوقات العزوف عن المخاطرة.

الشكل 10: سعر عملة "بيتكوين" (2020 - 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 22.10.2026

—

ميشال يوسوياك، محلل الأسواق المالية في XTB