A Jerónimo Martins é a ação em destaque nesta edição da Bolsa em Português. No primeiro trimestre de 2026, a empresa registou um crescimento de 6,3% nas vendas para €8,9 mil milhões, enquanto o EBITDA aumentou 8,4% para €572 milhões. Apesar da descida de 6,8% no lucro líquido, os resultados evidenciaram a capacidade do grupo em continuar a expandir a operação, reforçar margens em algumas geografias e manter um forte ritmo de investimento e desenvolvimento da rede.
Assista à análise completa de Henrique Tomé no vídeo abaixo ou continue a leitura para uma análise detalhada da Jerónimo Martins.
Resultados do 1T26: crescimento operacional apesar da pressão no lucro
As vendas líquidas atingiram €8.904 milhões no primeiro trimestre de 2026, representando um crescimento de 6,3% face ao mesmo período do ano anterior. O EBITDA aumentou 8,4% para €572 milhões, enquanto o EBIT subiu 9,4% para €272 milhões.
Apesar da evolução operacional positiva, o lucro líquido recuou 6,8% para €119 milhões. Segundo a apresentação, a queda nominal do lucro reflete uma compressão na conversão do crescimento das vendas em resultado líquido final.
Crescimento das vendas e evolução operacional no 1T26
A margem bruta situou-se em 21,0%, enquanto os custos financeiros líquidos aumentaram para €99 milhões, face aos €71 milhões registados no primeiro trimestre de 2025.
Motores de crescimento da JMT: volume, expansão e sensibilidade ao preço
A empresa destacou três fatores principais para o crescimento operacional:
- Volume e consumidores: o retalho alimentar continua dependente da afluência em loja, ticket médio e perceção de preço pelo cliente.
- Preço e inflação: necessidade de separar o efeito nominal da inflação alimentar do ganho real de quota de mercado.
- Expansão da rede: aberturas líquidas, remodelações e maturação de lojas continuam a suportar o crescimento acima do mercado.
Polónia, Portugal e Colômbia: os mercados mais relevantes
A Biedronka continua a ser o principal motor de receitas e o ativo mais determinante para o crescimento consolidado do grupo. Na Polónia, o comportamento do consumidor e a inflação alimentar continuam a ser fatores determinantes para o desempenho operacional.
A empresa destacou ainda a importância de acompanhar:
- sinais de tráfego e like-for-like (LFL);
- intensidade promocional e elasticidade ao preço;
- impacto de pequenas alterações de margem na leitura consolidada do grupo.
Em Portugal, o Pingo Doce e o Recheio continuam a representar a base doméstica relevante para geração de caixa, visibilidade e disciplina operacional. A empresa refere que a dinâmica promocional permanece intensa e que os consumidores continuam altamente sensíveis ao preço.
Na Colômbia, a Ara mantém-se como o principal veículo de crescimento do grupo, combinando expansão da rede com maturação gradual das margens.
Ara e Hebe destacam-se na evolução das margens
A Ara registou um crescimento de vendas de 23,6%, atingindo €959 milhões. A margem EBITDA subiu para 4,6%, face aos 3,5% registados no primeiro trimestre de 2025, impulsionada pelo aumento de escala e pela gestão rigorosa de custos.
Durante o trimestre, a Ara abriu mais 51 lojas.
Já a Hebe apresentou uma recuperação significativa da rentabilidade. A margem EBITDA atingiu 6,7%, comparando com 2,0% no mesmo período do ano anterior. Segundo a empresa, esta evolução foi suportada pelo foco no mix de vendas e no canal de e-commerce.
A Hebe terminou o trimestre com 408 lojas.
Marca própria mantém peso relevante nos vários mercados
O grupo realizou um total de 318 novos lançamentos no trimestre, reforçando a confiança na qualidade e no preço dos produtos.
Distribuição dos lançamentos:
- Biedronka: 174 lançamentos no 1T26, com peso de 38%;
- Pingo Doce: 69 lançamentos no 1T26, com peso de 29%;
- Ara: 48 lançamentos no 1T26, com peso de 41%.
Dividendos e investimento mantêm-se em foco
A Jerónimo Martins aprovou o pagamento de um dividendo de €0,65 por ação, num montante total de €408,5 milhões, com pagamento agendado para 12 de maio de 2026.
O investimento (capex) no trimestre totalizou €208 milhões.
A empresa registou ainda um cash flow negativo de €428 milhões, descrito como alinhado com a sazonalidade pós-Natal.
Os principais riscos para os próximos trimestres
A empresa identificou vários fatores a acompanhar ao longo do segundo trimestre de 2026:
- mudanças no comportamento do consumidor;
- custos operacionais acima do crescimento das vendas;
- volatilidade macroeconómica e cambial, nomeadamente do zloty e do peso colombiano.
Análise Técnica da JMT.PT
O mês de Maio aproxima-se de um dos piores meses em relação aos anteriores. Depois de vários meses a consolidar a quebra em baixa desta zona acabou por dar origem a novas pressões de baixa.
No entanto, devemos observar atentamente a reação do preço das ações perto da zona dos 16 euros, visto que a linha de tendência de alta tem sido respeitada desde 2013 e adicionalmente esta zona é também reforçada pelos níveis de fibonacci nos 61.8%.
Conclusão
Os resultados do primeiro trimestre de 2026 mostram um crescimento das vendas e uma evolução operacional positiva em várias geografias do grupo, com destaque para a Biedronka, a Ara e a recuperação de rentabilidade da Hebe.
Ao mesmo tempo, a empresa continua exposta à evolução do comportamento dos consumidores, à intensidade promocional nos diferentes mercados e à volatilidade cambial, fatores identificados como relevantes para os próximos trimestres.
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