Ação da semana - Affirm Holdings (30.11.2023)

• A Affirm Holdings registou um aumento de mais de 30% nas últimas 5 sessões
• Os resultados do primeiro trimestre fiscal mostraram uma melhoria nas margens
• Os relatórios sobre as fortes vendas da época festiva nos EUA estão a fazer subir as ações
• Aumento da popularidade do Buy-Now-Pay-Late (BNPL) provavelmente beneficiará as ações
• Avaliação de multiplos

A ação ultrapassa o limite superior do canal de alta

A Affirm Holdings (AFRM.US) foi a ação com melhor desempenho entre as grandes empresas americanas na última semana. A ação ganhou mais de 30% nas últimas 5 sessões e foi a empresa com melhor desempenho no Russell 1000, índice das 1000 maiores empresas públicas dos EUA, durante o período. Os relatórios sobre as sólidas vendas da época festiva nos EUA estão a fazer subir o preço das ações desta empresa centrada no BNPL. Vamos dar uma olhadela rápida às notícias recentes sobre a Affirm Holdings.

Lucros do primeiro trimestre fiscal de 2024

A Affirm Holdings divulgou seu relatório de lucros do primeiro trimestre fiscal de 2024 no início de novembro. A empresa relatou um salto de 37% A / A na receita do primeiro trimestre fiscal, para $ 496,5 milhões (exp. $ 445,7 milhões), bem como um prejuízo líquido de $ 171,8 milhões - menor do que o prejuízo líquido de $ 251,3 milhões relatado um ano atrás. Apesar do aumento das receitas, o prejuízo operacional diminuiu, mostrando que a empresa tem sido eficiente na limitação de custos e está a beneficiar de economias de escala. Embora a empresa continue a não ser rentável, conseguiu melhorar as suas margens nos últimos trimestres. O crescimento do volume bruto de mercadorias manteve-se forte e a empresa emitiu também previsões optimistas para o trimestre em curso, bem como para todo o exercício de 2024.

Lucros do primeiro trimestre fiscal de 2024

• Receita: $ 496,5 milhões contra $ 445,6 milhões esperados (+ 37% A / A)
• Volume bruto de mercadorias (GMV): $ 5.62 mil milhões vs $ 5.43  mil milhões esperados (+ 27.3% A / A)
• Total de Transacções de Rede: 18.8 milhões vs 17.9 milhões esperados (+41.4% YoY)
• Margem Bruta: 42,77% vs 42,11% esperado
• Resultado Operacional: -$209,4 milhões vs -$231,3 milhões esperados
• Lucro Líquido: -$171,8 milhões vs -$216,2 milhões
• EPS diluído: -$0,57 vs -$0,61 esperado (-$0,86 um ano atrás)

Previsão para o segundo trimestre fiscal de 2024

• Receita: $ 495-520 milhões vs $ 505,9 milhões esperados
• Volume bruto de mercadorias (GMV): $ 6.70-6.90  mil milhões vs $ 6.80  mil milhões esperados

Previsão para o ano fiscal de 2024

• Volume bruto de mercadorias (GMV): "acima de 24,25 mil milhões de dólares" em vez de "acima de 24 mil milhões de dólares

A Affirm Holdings continua a não ser rentável, mas a melhoria das margens mostra que a empresa é eficiente na limitação dos custos e está a beneficiar de economias de escala. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Acordo com a Amazon

Um sólido relatório de resultados do primeiro trimestre fiscal de 2024 não foi a única notícia otimista sobre a Affirm Holdings divulgada no início de novembro. Cerca de uma semana antes da divulgação dos resultados, foi noticiado que a Affirm expandiu a sua parceria com a Amazon e que agora o "buy-now-pay-later" da Affirm, ou BNPL, estará disponível como opção de pagamento para milhões de proprietários de pequenas empresas.

O BNPL permite que os clientes comprem bens e serviços e adiem o pagamento para uma data posterior, muitas vezes dividido em alguns pagamentos. Este método de pagamento tornou-se muito popular após a pandemia de Covid de 2020, uma vez que a inflação elevada e o aumento do custo de vida fizeram com que os consumidores se mostrassem mais relutantes em efetuar pagamentos antecipados de artigos de grande valor. Os juros mais transparentes do que no caso dos cartões de crédito são também um fator que contribui para uma maior adoção.

As fortes vendas de BNPL fazem subir as acções da Affirm

Uma opção BNPL da Affirm no mercado da Amazon foi lançada antes do fim de semana da Black Friday. Esta parece ser a jogada perfeita, não só porque as vendas da Black Friday atingiram um recorde, mas também porque se registou um grande salto anual na utilização de pagamentos BNPL. De acordo com os dados da Adobe Analytics, as vendas online durante o Dia de Ação de Graças aumentaram 5,5% em relação ao ano anterior, para 5,6 mil milhões de dólares, enquanto as vendas da Black Friday aumentaram 7,5% em relação ao ano anterior, para 9,8 mil milhões de dólares. As vendas do BNPL durante a Black Friday terão atingido 760 milhões de dólares, um aumento de 20% em relação ao ano anterior. A Adobe também espera que as vendas da Cyber Monday atinjam 12,4 mil milhões de dólares este ano, dos quais quase 800 milhões foram efectuados com a utilização da funcionalidade BNPL. Isso representaria um salto de quase 19% em relação ao ano anterior nos pagamentos com BNPL.

As fortes vendas "compre agora e pague depois" durante o período de férias, com o crescimento das vendas BNPL a ultrapassar significativamente o crescimento das vendas totais, mostram que o método é cada vez mais popular e coloca o negócio da Affirm num bom caminho para ter um bom desempenho durante a próxima época de compras de Natal. Dito isto, não se deve ficar surpreendido com a subida das ações da Affirm Holdings esta semana.

A Affirm Holdings viu recentemente o crescimento das suas vendas voltar a acelerar após um período de abrandamento do crescimento. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Como é que a Affirm se compara com os seus pares?

Avaliar as ações da Affirm Holdings pode ser um desafio difícil. Uma vez que a empresa continua a gerar prejuízos e ainda não obteve lucros, os modelos fundamentais, como o método do fluxo de caixa descontado, teriam de se basear numa série de pressupostos. Estes não poderiam ser estabelecidos com base em médias e tendências históricas, pelo que implicariam um elevado grau de incerteza. Além disso, como a Affirm Holdings não paga dividendos, não pode ser avaliada através do modelo de crescimento de Gordon. No entanto, podemos ver como a empresa se compara com os seus pares através de uma análise múltipla.

Um ponto importante a salientar é que, como a Affirm Holdings é uma empresa não lucrativa e ainda está a derreter capital (fluxo de caixa livre negativo), alguns dos múltiplos frequentemente utilizados, como P/E ou EV/EBITDA, não podem ser calculados. Criámos um vasto grupo de empresas homólogas constituído por empresas norte-americanas, cujo principal ramo de atividade é o processamento de transacções financeiras. Uma tabela mostra os múltiplos para os pares da Affirm Holding, bem como a avaliação da Affirm com base em múltiplos médios, medianos e ponderados por capitalização. Como se pode ver, a avaliação calculada com os múltiplos médios e ponderados pelo capital sugere que as ações da Affirm estão subvalorizadas, enquanto a avaliação feita com o múltiplo mediano sugere que as ações estão sobrevalorizadas.

Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Consulte o gráfico

Analisando o gráfico da Affirm Holdings (AFRM.US) no intervalo D1, podemos ver que a empresa tem estado a negociar num forte movimento ascendente recentemente. As ações têm estado a ser negociadas num canal ascendente desde o início de maio de 2023, mas um impulso recebido dos relatórios optimistas dos meios de comunicação social sobre os gastos da Black Friday e da Cyber Monday permitiu-lhe ultrapassar o limite superior. Os ganhos aceleraram mais tarde, as ações testaram o valor de 34,90 dólares ontem, o que marca a quebra ascendente do canal. Uma falha em quebrar acima desta área, ontem, sugere que os touros podem estar ficando sem vapor. Por outro lado, os ganhos recentes foram muito rápidos e íngremes e mesmo com a ação não conseguindo ultrapassar a marca dos $34,90, ainda assim, terminou o dia de ontem negociando 4% em alta! Dito isto, outra tentativa de quebrar acima deste nível não pode ser descartada e, se virmos tal quebra, a atenção vai mudar para a zona de resistência de US $ 40,00.

Fonte: xStation5