Le pétrole brut a été l'un des principaux facteurs contribuant au problème de l'inflation incontrôlable à l'échelle mondiale. Lorsque la Russie a attaqué l'Ukraine, l'incertitude concernant l'approvisionnement a fait monter les prix à près de 130 dollars le baril. Cependant, lorsque le marché a constaté qu'il n'y avait pas de problèmes d'approvisionnement mondiaux, le prix a chuté de manière significative de juin de l'année précédente à juin de l'année en cours. Mais une demande mondiale record et une forte réduction de la production mondiale par l'OPEP+ ont ramené le spectre des 100 dollars le baril. Cela pourrait indiquer que la lutte contre l'inflation est loin d'être terminée.
Déficit massif et nouvelles réductions de production 🛢️
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L'OPEP+ avait déjà réduit sa production, mais avec une forte baisse des prix, elle a décidé d'intervenir. En avril, l'ensemble du cartel élargi a décidé de réduire sa cible de production de plus de 1 million de barils par jour (mbj). Il est à noter qu'à l'époque, de nombreux pays membres du cartel avaient du mal à augmenter leur production après les coupes initiales dues à la pandémie. Le marché était sceptique quant à l'effet de cette action, c'est donc seulement après de nouvelles réductions en juin que les prix ont commencé à rebondir. Mais ce n'est pas tout ! Pendant l'été, l'Arabie saoudite a annoncé une réduction volontaire supplémentaire de 1 million de mbj, et la Russie a réduit ses exportations de 0,3 million de mbj. Ces deux actions ont été prolongées jusqu'à la fin de cette année. Le marché prévoyait auparavant un déficit de 2 millions de mbj d'ici la fin de l'année, mais il est maintenant clair que ce déficit sera encore plus important !
Un tel déficit massif n'avait plus été observé depuis 2007-2008, lorsque les prix avaient atteint près de 150 dollars le baril. Bien sûr, à l'époque, l'offre ne pouvait pas suivre la demande croissante, tandis qu'aujourd'hui, l'offre est artificiellement limitée. Cependant, nous constatons actuellement une demande record de plus de 100 millions de mbj, donc avec une pénurie de pétrole, les prix continuent de monter, et personne ne s'attend à de fortes baisses.
Biden n'a pas de solution d'urgence 🔔
L'année dernière et au début de cette année, les États-Unis ont vigoureusement lutté pour faire baisser les prix du marché. Il faut admettre que pendant un certain temps, cela a très bien fonctionné. Les États-Unis ont puisé dans leurs vastes réserves de pétrole, établies à la suite des crises pétrolières il y a 40 ans. À un moment donné, les agences gouvernementales américaines vendaient 1 million de barils par jour. Même si cela peut ne pas sembler beaucoup, le marché bien équilibré l'a ressenti de manière assez distincte. Il convient de souligner que ces réserves ont été créées pour un "jour de pluie". Même si les États-Unis sont actuellement le plus grand producteur de pétrole au monde, ils ne sont pas autosuffisants. La libération de ces réserves était motivée par des considérations politiques - Biden souhaitait des prix bas pour les élections de mi-mandat. Les réserves ont été épuisées à des niveaux jamais vus depuis les années 1980, et les producteurs américains, même avec des prix assez élevés, sont réticents à investir massivement dans l'expansion de la production en raison des politiques restrictives de l'administration actuelle. Ainsi, un scénario de baisse des inventaires commerciaux à leurs niveaux les plus bas depuis 2015 semble presque certain.
Hausse considérable des prix 💰
Pendant une grande partie de cette année, le pétrole était négocié à des niveaux inférieurs à la même période de l'année précédente, ce qui a contribué à contenir rapidement l'inflation. Cependant, cela appartient désormais au passé. Les prix actuels sont même supérieurs de 15 % à ceux de septembre de l'année précédente et de plus de 40 % par rapport aux plus bas locaux de mars ou de mai de cette année. En examinant les contrats à terme, nous constatons une augmentation massive de la demande à court terme pour la matière première, avec une offre limitée. Les contrats à terme sont nettement moins chers, ce qui indique une "backwardation". Bien sûr, si la production de pétrole n'augmente pas de manière significative l'année prochaine, les prix pourraient rester élevés. En revanche, le cartel OPEP+ sait qu'il ne peut pas mener à une destruction de la demande, comme cela s'est produit en 2008 ou en juin de l'année précédente lorsque les prix ont rapidement chuté d'environ 130 à 100 dollars le baril. C'est pourquoi nous ne devrions probablement pas nous attendre à de nouvelles hausses excessives des prix et à leur maintien au-dessus de 100 dollars. Ce niveau sera probablement dépassé, bien que l'on s'attende à une stabilisation et à d'éventuels ajustements de la politique de l'OPEP+ par la suite. Bien sûr, en cas de récession provoquée par des préoccupations concernant des prix du pétrole excessivement élevés, les prix pourraient chuter de manière assez drastique. Cependant, sans cela, les restrictions d'approvisionnement continues de l'OPEP+ devraient probablement maintenir les prix élevés, du moins jusqu'à la fin de cette année.
Pourquoi seulement jusqu'à la fin de cette année ? Saudi Aramco prévoit une deuxième émission d'actions d'une valeur pouvant aller jusqu'à 50 milliards de dollars. Il est clair qu'ils obtiendront le meilleur prix avec des niveaux de pétrole élevés. De plus, une éventuelle réduction de la demande en provenance de la Chine l'année prochaine et la décélération de la croissance liée au maintien de taux d'intérêt élevés sont prévues.
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