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Distribution : Wells Fargo revoit ses convictions, tandis qu’Estée Lauder est sacrée top pick beauté 2026.
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Logiciels verticaux : KeyBanc ajuste ses paris avant 2026, dans un contexte encore dominé par l’IA.
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Défense : Morgan Stanley devient plus positif sur le secteur, soutenu par la hausse des budgets et du trafic aérien.
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Multi-industriels : Goldman Sachs pénalise ITW mais revoit à la hausse plusieurs dossiers cycliques.
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Distribution 🛍️
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Wells Fargo relève GAP à Overweight : accélération chez Gap et Old Navy, implications positives sur les marges et optionalité stratégique accrue.
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VSCO est relevé à Equal Weight : les investissements produits et marketing portent leurs fruits, avec un rebond de PINK.
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CPRI est abaissé à Equal Weight : catalyseurs désormais derrière, rythme d’amélioration plus incertain.
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Dans la beauté, Estée Lauder reçoit un objectif de cours record chez Bank of America (130$ vs 120$), désignée top pick beauté 2026 grâce à l’amélioration de la demande en Chine et aux États-Unis et à la reconstruction des marges.
Logiciels verticaux 💻
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KeyBanc relève Trimble à Overweight : confiance renouvelée dans la trajectoire de croissance de l’ARR et de l’EPS.
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GitLab est abaissé à Sector Weight en raison de risques d’exécution supplémentaires.
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Convictions fortes pour 2026 : Titan, Autodesk et AppFolio.
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Le broker estime que 2025 restera l’année où “l’IA a tenté de manger le logiciel”, pesant sur le sentiment, mais anticipe une continuité des thèmes IA en 2026 dans un environnement macro similaire.
Défense 🛡️
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Morgan Stanley relève General Dynamics et L3Harris à Overweight, et abaisse Lockheed Martin à Equal Weight.
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Le secteur Défense est jugé Attractive pour 2026 : les valorisations ne reflètent pas encore la croissance du budget de défense américain.
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Perspective positive aussi sur l’aéronautique civile, soutenue par la hausse du trafic aérien mondial et l’augmentation des cadences chez Boeing, Airbus et Embraer.
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Introduction d’une couverture In-Line sur les services gouvernementaux, avec des avis inchangés sur AMTM (EW) et VVX (UW relatif).
Multi-industriels 🏭
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Goldman Sachs dégrade Illinois Tool Works à Sell (objectif 230$) : croissance organique et de l’EPS attendue inférieure à celle des pairs cycliques large cap, avec une exposition consommation significative.
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Rockwell Automation est relevé de Sell à Neutral (objectif 448$ vs 329$) : amélioration structurelle des prix susceptible de générer un levier opérationnel important.
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Double relèvement de Cognex à Buy depuis Sell ; Parker-Hannifin reste la valeur préférée de Goldman sur les industrielles à cycles courts.
FAQ
Q : Pourquoi le secteur de la distribution bouge-t-il aujourd’hui ?
R : En raison de plusieurs changements de recommandations chez Wells Fargo et d’un objectif de cours record sur Estée Lauder.
Q : Le logiciel reste-t-il sous pression malgré l’IA ?
R : Oui, le sentiment reste prudent, même si 2026 pourrait prolonger les thèmes IA avec plus de sélectivité.
Q : Pourquoi les analystes deviennent-ils plus positifs sur la défense ?
R : Les budgets militaires augmentent et les valorisations n’intègrent pas encore pleinement cette croissance.
Q : Faut-il s’inquiéter des dégradations dans les multi-industriels ?
R : Pas nécessairement, car certaines valeurs bénéficient en parallèle d’améliorations structurelles et de relèvements de recommandations.
Résumé quotidien : Le dollar recule après les chiffres NFP ; le pétrole WTI à son plus bas niveau depuis 2021💡
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