L'événement phare du calendrier économique d'aujourd'hui sera la publication du rapport sur le marché du travail américain du mois de septembre, prévue à 12 h 30 GMT. Le consensus table sur une hausse des emplois non agricoles d'environ 90 000, contre 162 000 le mois précédent, tandis que le taux de chômage devrait rester inchangé à 4,1 %. Pour les marchés, le chiffre global des emplois non agricoles ne sera pas le seul élément à surveiller. La croissance des salaires et le taux d'activité auront également leur importance, car ils pourraient avoir un impact significatif sur les anticipations concernant les prochaines décisions de la Fed. Un rapport plus solide pourrait pousser à nouveau à la hausse les rendements des bons du Trésor et le dollar américain, tandis que des données plus faibles pourraient ouvrir davantage la voie à un réajustement accommodant de la politique monétaire.
Calendrier économique
- 8h – Norvège : taux de chômage non ajusté – prévision : n/a, précédent : 2,1 %.
- 10h – Italie : ventes au détail en glissement mensuel – prévision : n.d., précédent : -0,40 %.
- 10h – Italie : ventes au détail non saisonnières en glissement annuel – prévision : n.d., précédent : 0,80 %.
- 11h – Zone euro : IPC préliminaire en glissement annuel – prévision : 3,7 %, précédent : 3,2 %.
- 11h – Zone euro : IPC préliminaire en glissement mensuel – prévision : 0,5 %, précédent : 0,4 %.
- 11h – Zone euro : IPC sous-jacent préliminaire en glissement annuel – prévision : 2,5 %, précédent : 2,4 %.
- 14h30 – emplois non agricoles (NFP) – prévision : +90 000, précédent : +162 000.
- 14h30 – États-Unis : taux de chômage – prévision : 4,1 %, précédent : 4,1 %.
- 14h30 – États-Unis : rémunération horaire moyenne en glissement annuel – prévision : 3,1 %, précédent : 3,1 %.
- 14h30 – États-Unis : nombre moyen d'heures hebdomadaires – prévision : 34,3, précédent : 34,4.
- 14h30 – États-Unis : salaire horaire moyen en glissement mensuel – prévision : 0,3 %, précédent : 0,3 %.
- 14h30 – États-Unis : taux d’activité – prévision : 61,6 %, précédent : 61,6 %.
- 14h30 – États-Unis : emplois dans le secteur privé – prévision : +81 000, précédent : +127 000.
- 14h30 – États-Unis : emplois dans le secteur public – précédent : +35 000.
- 14h30 – États-Unis : emplois dans le secteur manufacturier – prévision : +10 000, précédent : +16 000.
- 16h – États-Unis : commandes industrielles en glissement mensuel – prévision : 0,2 %, précédent : 0,9 %.
- 16h – États-Unis : commandes de biens durables révisées – prévision : 0,3 %, précédent : 0,3 %.
- 16h – États-Unis : commandes de biens durables (noyau) révisées – prévision : 0,0 %, précédent : 0,0 %.
Interventions de responsables de banques centrales
- 9h – Zone euro : intervention de Moulin (BCE).
- 9h30 – Zone euro : intervention de Piero Cipollone (BCE).
- 13h30 – Zone euro : intervention de Boris Vujčić (BCE).
- 16h – États-Unis : intervention de Lorie Logan (Fed).
La trajectoire implicite de la politique monétaire de la Fed montre que les marchés ont clairement revu à la baisse leurs anticipations concernant de nouvelles hausses de taux au cours de la semaine écoulée, même s’ils continuent de tabler sur un resserrement supplémentaire au cours des prochains trimestres.
Le marché anticipe désormais environ une hausse de 25 points de base d’ici décembre, environ deux hausses d’ici mars 2027, et un peu plus de trois d’ici juillet. Par rapport à il y a une semaine, l’ensemble de la courbe s’est décalée à la baisse, ce qui suggère que les investisseurs sont devenus plus prudents quant à un scénario de resserrement agressif de la Fed.
Dans le même temps, la partie la plus longue de la trajectoire reste nettement plus restrictive qu’il y a quatre semaines, indiquant que les marchés s’attendent toujours à des pressions inflationnistes persistantes et à des taux d’intérêt relativement élevés pendant plus longtemps. Le rapport sur les emplois non agricoles (NFP) publié aujourd’hui pourrait donc déterminer si les marchés reviennent à des anticipations de nouvelles hausses ou s’ils continuent à revoir à la baisse leurs prévisions quant à l’ampleur du resserrement à venir.
Source: Bloomberg Finance LP
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