¿Qué es el carry trade, cómo funciona y cuáles son sus ventajas y riesgos?

El carry trade es una popular estrategia dentro del mercado de forex que busca beneficiarse de las operaciones de cambio de divisa. Esta estrategia, en la que el yen japonés ha tenido históricamente un protagonismo clave, ha acaparado recientemente múltiples titulares ante las intervenciones del Gobierno de Japón sobre la divisa nacional y la fortaleza del franco suizo, que ha visto cómo su demanda se disparaba entre los inversores. Pero ¿en qué consiste exactamente el carry trade y cómo podemos aplicar esta estrategia a la hora de invertir?

¿Qué es el carry trade?

El carry trade, también conocido como ‘bicicleta financiera’ en español, es una estrategia de inversión que consiste en obtener financiación con una divisa con tipos de interés reducidos e invertir ese capital en divisas con tipos de interés más elevados. Esta estrategia, muy utilizada en el mercado forex, tiene el objetivo de obtener beneficios por las operaciones de cambio entre dos pares de divisas: así, al invertir el capital obtenido en una divisa con un tipo de interés reducido en una divisa con intereses más amplios, los inversores pueden aprovechar la diferencia de tasas de interés, así como, potencialmente, los posibles movimientos que puedan influir en el tipo de cambio.

El carry trade comenzó a ganar popularidad entre 1990 y el año 2000 e, históricamente, ha estado muy ligado al yen, la divisa japonesa, que durante décadas ha actuado como la principal moneda de financiación por las reducidas tasas de interés del país nipón. La reciente volatilidad del yen y las últimas intervenciones cambiarias de Japón, sin embargo, han impulsado el interés de los inversores hacia el franco suizo, que actualmente se posiciona como un dativo de interés para el carry trade por su reducida volatilidad y sus bajos tipos de interés. 

Esta estrategia, enfocada en el largo plazo, puede traer consigo potenciales rentabilidades muy elevadas, pero está sujeta también a un alto nivel de riesgo, ya que cualquier cambio en los tipos de interés puede influir en ella. A la hora de aplicarla, por tanto, los inversores deberán prestar atención a los movimientos del mercado forex, así como tener claros cuáles son sus objetivos y su nivel de tolerancia al riesgo.

¿Cómo aplicar el carry trade?

El carry trade es una estrategia que, pese a sus riesgos, puede ayudar a los inversores a diversificar su cartera, aprovechar las tendencias macroeconómicas y generar potenciales rentabilidades muy elevadas. Esta estrategia, que goza de gran popularidad en el mercado forex, se basa en identificar pares de divisas que puedan generar un diferencial atractivo y se compone de dos factores clave:

• La moneda de financiación: es la divisa en la que se solicita financiación, la cual se caracteriza por presentar unos tipos de interés muy reducidos. El yen y el franco suizo son dos de las principales divisas en las que se suele pedir financiación en este tipo de estrategias.
• La moneda de inversión: es la divisa en la que se invierte, la cual presenta unos tipos de interés elevados. El real brasileño, el peso mexicano o el dólar australiano son divisas que suelen comprarse en estas operaciones. 

A la hora de aplicar la estrategia de carry trade, los inversores solicitan financiación en una divisa con un bajo tipo de interés, como puede ser el yen. Una vez conseguido el capital, lo reinvierten en una divisa con un tipo de interés más elevado, como puede ser el dólar australiano, para, posteriormente, adquirir activos con esta nueva divisa. Mientras mantiene sus posiciones, el inversor se beneficia del diferencial de tipos de interés. Una vez cierre sus posiciones, el inversor vuelve a cambiar a la divisa inicial, a fin de pagar el préstamo: de este modo, obtendrá beneficios por la diferencia de tipo de cambio. No obstante, si el diferencial entre ambas divisas cambia y la moneda de inversión se deprecia, el inversor podría ver cómo sus potenciales beneficios se reducen o, incluso, desaparecen. De este modo, al invertir en carry trade, los inversores pueden afrontar varios escenarios:

• El diferencial se mantiene estable: el inversor obtendrá el beneficio esperado.
• La divisa de inversión se aprecia: en este caso, el inversor obtendrá mayores ganancias que las previstas.
• La divisa de inversión se deprecia: en este caso, las ganancias se reducirán, pudiendo llegar a experimentar pérdidas.

¿Cuáles son las ventajas y riesgos del carry trade?

El carry trade es una estrategia que, si bien puede llegar a ofrecer grandes rentabilidades, no está exenta de riesgos y que puede verse afectada por múltiples factores, como la política monetaria de los bancos centrales, la inflación o la propia volatilidad de las divisas, entre otros. 

Ventajas del carry trade

Si atendemos a las principales ventajas que ofrece el carry trade a los inversores, estas pueden resumirse en: 

• Permite aprovechar el diferencial de tipos de interés.
• Ofrece la posibilidad de aplicar el apalancamiento, lo que puede generar potenciales rentabilidades elevadas.
• Permite obtener intereses diarios por mantener las posiciones abiertas, gracias a las diferencias entre los tipos de interés.
• Al aplicarla a largo plazo, los inversores pueden beneficiarse de los cambios de las tendencias macroeconómicas.

Riesgos del carry trade

Por el contrario, los principales riesgos a los que se enfrentan los inversores que aplican el carry trade son:

• El riesgo de tipo de cambio, es decir, la propia volatilidad de las divisas, se posiciona como uno de los grandes riesgos de esta estrategia, ya que, si la divisa de inversión se deprecia, los potenciales beneficios que se podrían obtener se verían afectados.
• A pesar de que el apalancamiento puede generar elevadas rentabilidades, también puede traer consigo altas pérdidas si el mercado se mueve de forma inversa a nuestras perspectivas.
• Las decisiones de tipos de los bancos centrales puede influir en la estrategia, ya que, si el tipo de cambio entre divisas cambia, la potencial rentabilidad que podríamos obtener puede reducirse.
• En situaciones de estrés financiero, la liquidez de los mercados puede reducirse, haciendo más complicado que los inversores cierren sus posiciones y aumentando el riesgo de sufrir potenciales pérdidas.

¿Cómo protegernos de los riesgos del carry trade?

El carry trade es una estrategia que lleva asociados importantes riesgos que pueden afectar a nuestras finanzas. A la hora de aplicar esta estrategia y minimizar los posibles riesgos, no obstante, hay ciertas prácticas que podemos aplicar:

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• Limitar el apalancamiento: a pesar de que el apalancamiento puede aumentar de forma significativa las potenciales ganancias que podemos obtener con nuestra inversión, a la hora de aplicarlo deberemos hacerlo con mesura, analizando si la potencial rentabilidad que podríamos obtener sería suficiente para cubrir la deuda en la que hemos incurrido y estudiando si, en caso de pérdidas, tenemos fondos suficientes para asumirla.
• Diversificar: al igual que ocurre con cualquier otra inversión, para evitar el riesgo de concentración se recomienda diversificar entre distintos pares de divisas, así como en otros instrumentos. De este modo, si uno de los pares muestra un comportamiento adverso, podremos compensar las pérdidas con otras inversiones.
• Utilizar órdenes stop-loss: las órdenes stop-loss establecen niveles de salida automáticos para proteger el capital frente a caídas importantes, y resultan de gran utilidad de cara a reducir las potenciales pérdidas.
• Mantenerse al día de la actualidad económica: seguir de cerca la actualidad económica y, más importante, las decisiones de los bancos centrales será clave de cara a gestionar nuestras posiciones e identificar nuevas oportunidades.

El carry trade es una estrategia de gran popularidad en el mercado de divisas. Comprender su funcionamiento y sus riesgos será clave de cara a aplicarla en nuestra cartera.

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