- Crescimento robusto, reação negativa: a Microsoft superou as expectativas de receita e lucros, mas as ações caíram 3% após o fechamento do mercado, em meio à ansiedade dos investidores em relação ao retorno sobre o investimento em IA.
- Azure mantém o ritmo: o importante segmento Azure cresceu 39% (acima das previsões), confirmando a solidez do negócio de nuvem da empresa.
- Surgem preocupações com o CAPEX: abaixo do esperado e alertas sobre pressão futura sobre as margens alimentaram as dúvidas do mercado em relação ao ritmo de monetização de projetos de IA dispendiosos.
- Crescimento robusto, reação negativa: a Microsoft superou as expectativas de receita e lucros, mas as ações caíram 3% após o fechamento do mercado, em meio à ansiedade dos investidores em relação ao retorno sobre o investimento em IA.
- Azure mantém o ritmo: o importante segmento Azure cresceu 39% (acima das previsões), confirmando a solidez do negócio de nuvem da empresa.
- Surgem preocupações com o CAPEX: abaixo do esperado e alertas sobre pressão futura sobre as margens alimentaram as dúvidas do mercado em relação ao ritmo de monetização de projetos de IA dispendiosos.
A Microsoft apresentou resultados financeiros sólidos para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2026 (encerrado em 30 de setembro de 2025), superando as expectativas dos analistas em todos os principais indicadores, mostrando um crescimento robusto, especialmente nos segmentos de negócios em nuvem. Apesar do forte desempenho, as ações da empresa caíram até 3% no mercado pós-negociação, refletindo a persistente ansiedade dos investidores em relação ao retorno sobre o investimento (ROI) dos gastos massivos em infraestrutura de IA.
As ações da Microsoft apresentam queda no mercado pós-negociação.
Fonte: Bloomberg
Principais destaques financeiros trimestrais
Receita e rentabilidade:
- Receita: $77,7 mil milhões (+18% em relação ao ano anterior, +17% em moeda constante) contra $75,55 mil milhões de consenso.
- Lucro operacional: $38,0 mil milhões (+24% em relação ao ano anterior) contra US$ 35,1 mil milhões de consenso.
- EPS (GAAP): $3,72 (+13% em relação ao ano anterior).
- EPS (não GAAP): $4,13 (+23% em relação ao ano anterior), excluindo o impacto do investimento na OpenAI.
- Lucro líquido (GAAP): $27,7 mil milhões (+12% em relação ao ano anterior).
Despesas de capital (CAPEX):
- CAPEX: $19,39 mil milhões — significativamente abaixo do consenso de US$ 23,04 mil milhões. Essa divergência pode ser vista como uma decepção por aqueles que buscam gastos agressivos, mas também pode sugerir que gastos adicionais podem não acelerar substancialmente as perspectivas de receita.
Resultados do segmento de negócios
"Nuvem" (principal impulsionador do crescimento):
- Receita: $30,9 mil milhões (+28% em relação ao ano anterior) contra $30,18 mil milhões de consenso.
- Azure e outros serviços em nuvem: +39% em relação ao ano anterior (excluindo FX) contra +37,1% de consenso.
Produtividade e processos empresariais:
- Receita: US$ 33,02 mil milhões (+17% em relação ao ano anterior) contra US$ 32,29 mil milhões de consenso.
- Nuvem comercial do Microsoft 365: +17% em relação ao ano anterior (+15% em moeda constante).
- Nuvem de consumo do Microsoft 365: +26% em relação ao ano anterior.
- LinkedIn: +10% YoY.
- Dynamics 365: +18% YoY.
Computação mais pessoal:
- Receita: US$ 13,76 mil milhões (+4% YoY) contra US$ 12,88 mil milhões de consenso.
- Windows OEM: +6% YoY.
- Pesquisa e publicidade (ex-TAC): +16% YoY.
Por que as ações estão a cair?
Apesar de superar as expectativas em termos de receita e lucros, o mercado reagiu negativamente devido a vários fatores:
Preocupações com o retorno sobre o investimento em IA: a Microsoft está a investir dezenas de milhares de milhões de dólares em infraestrutura de IA (aproximadamente US$ 80 mil milhões no ano fiscal de 2025), mas os investidores estão a exigir evidências mais convincentes de retornos proporcionais a esse investimento.
Orientação e CAPEX futuro: o mercado esperava sinais claros de aceleração da monetização da IA. O CapEx abaixo do esperado (US$ 19,39 bilhões contra US$ 23 bilhões de consenso) pode sugerir que a Microsoft está ajustando o ritmo dos investimentos, levantando questões sobre o impulso da demanda.
Concorrência na infraestrutura de IA: Relatos de que a Oracle teria assumido alguns pedidos de infraestrutura da OpenAI (uma importante parceira da Microsoft) podem sinalizar uma perda de dinamismo no segmento de hiperescala.
Pressão sobre as margens: A diretora financeira Amy Hood havia alertado anteriormente que as margens poderiam sofrer pressão em meio à expansão dos centros de dados. Embora a margem operacional tenha sido de 45% neste trimestre, o investimento pesado contínuo pode corroê-la ainda mais.
Prémio de avaliação: as ações da Microsoft são negociadas a um P/E futuro de cerca de 38-39, comandando um prémio sobre o mercado mais amplo. Os investidores esperam que essa alta avaliação seja justificada pelo espetacular crescimento da receita de IA, que ainda não se materializou totalmente.
Indicadores positivos
- Receita da Microsoft Cloud: $49,1 mil milhões (+26% YoY).
- Obrigação de desempenho remanescente: aumento de 51%, para $392 mil milhões — um forte sinal da procura futura.
- Fluxo de caixa livre: a empresa gerou $45,1 mil milhões a partir de atividades operacionais durante o trimestre.
- Retorno de capital aos acionistas: $10,7 mil milhões devolvidos por meio de dividendos e recompra de ações.
Resumo
A Microsoft apresentou resultados sólidos, superando as expectativas em termos de receita, lucro operacional e EPS. O crescimento de 39% do Azure (acima da previsão de 37%) confirma a força da plataforma em nuvem. No entanto, o mercado parece estar penalizando a empresa pela falta de indicações claras sobre como os investimentos anteriores se traduzirão em maiores lucros futuros. Além disso, a concorrência emergente no segmento de infraestrutura em nuvem levanta questões para um dos líderes de mercado.
No entanto, é preciso reconhecer que as perspetivas de crescimento e desenvolvimento contínuos da empresa continuam extremamente sólidas.
As ações da empresa perderam 3-4% nas negociações após o final do horário de funcionamento. Fonte: xStation5
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