Decyzja Banku Japonii o podwyżce stóp procentowych o 25 punktów bazowych do poziomu 0,75% przebiegła w zdecydowanie łagodniejszym tonie niż mogłoby się to na pierwszy rzut oka wydawać. Chociaż stopa osiągnęła najwyższy poziom od 1995 roku, Gubernator Ueda starannie zaakcentował, że realne stopy procentowe pozostaną znacznie ujemne, a warunki finansowe będą nadal silnie wspierać aktywność gospodarczą. Jest to kluczowy komunikat sugerujący, że Bank Japonii nie zamierza agresywnie zacieśniać polityki pieniężnej, a zamiast tego preferuje metodyczne podejście zgodne z faktyczną poprawą warunków ekonomicznych. Ueda wyraźnie zaznaczył także, że nie zaobserwowano znaczących skutków z bieżącego zaostrzenia, co stanowi wyraźny sygnał, że przyszłe podwyżki będą stopniowe i uwarunkowane rzeczywistymi danymi makroekonomicznymi.
Komentarze Uedy podkreślały pragmatyzm i elastyczność w podejściu do dalszej normalizacji polityki. Gubernator zaznaczył, że Bank Japonii będzie eksplorować tzw. stopę neutralną w miarę reagowania gospodarki na zmiany stóp, jednocześnie wskazując, że projekcja stopy neutralnej pozostaje szeroka, co zapewnia BoJ znaczną elastyczność w dostosowywaniu kursu. Ponadto Ueda wyraził ostrożnie optymistyczne poglądy na stan japońskiej gospodarki, zwracając uwagę na poprawę nastrojów biznesowych (dane Tankan) oraz oczekiwane utrzymanie wzrostu wynagrodzeń w przyszłym roku. Jak wynika z wycen rynków pieniężnych już po samej decyzji BoJ i konfernecji Uedy następna podwyżka stóp może mieć miejsce dopiero na przełomie lipca i września 2026 roku, co oznacza około siedmiomiesięczną przerwę w normalizacji polityki.
Decyzja BoJ okazała się zatem wydarzeniem, które bynajmniej nie niosło ze sobą jastrzębiego przesłania. Jednostronna decyzja, względnie przygotowane komentarze oraz jasny sygnał o stopniowości dalszych działań sugerują, że Bank Japonii dąży do miękiego lądowania polityki pieniężnej, bez ryzyka szokowych ruchów mogących zagrażać ochronie gospodarki. W tym kontekście reakcja jeny japońskiego pozostała ograniczona, ale z pewną gołębią wstawką. Para USDJPY wznowiła długoterminowy trend wzrostowy, testując strefy powyżej 156.30 jenów za dolara oraz wybroniła strefy wsparcia wyznaczone przez 50-dniową EMA , a także zanegowała niedźwiedzią dywergencję z ostatnich 2 tygodni, która tworzyła podłoże pod zakończenie obecnego długoterminowego trendu. Mając na uwadze bardzo neutralny obraz dzisiejszej decyzji BoJ wydaje się, że przyszłe ruchy na parze zależne będą bardziej od dolara amerykańskiego aniżeli od samego jena.
Mateusz Czyżkowski
Analityk Rynków Finansowych XTB
PILNE: Sprzedaż w Kanadzie poniżej oczekiwań! 🍁🚨
PULS GPW: Nowy szczyt przy niskim obrocie.
Kalendarz ekonomiczny: Sprzedaż detaliczna z Kanady; dane UoM z USA
Bliżej rynków - Poranne webinarium (19.12.2025)
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
