Les actions de Nvidia reculent de 2 % malgré des résultats solides et des prévisions revues à la hausse

L'action Nvidia (NVDA.US) a reculé de près de 2 % à la suite de la publication des résultats, bien que la société ait clairement dépassé les attentes tant en termes de chiffre d'affaires que de bénéfice par action et qu'elle ait publié des prévisions pour le troisième trimestre supérieures au consensus. Cette réaction suggère qu'au vu d'une valorisation aussi élevée, les investisseurs s'attendaient à une surprise encore plus grande, notamment en ce qui concerne la poursuite de la croissance du segment des centres de données, les marges et la prochaine génération d'infrastructures d'IA. Sur le plan fondamental, toutefois, le rapport reste très solide.

Voici les chiffres et points clés tirés du rapport financier :

• Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est établi à 96,2 milliards de dollars contre 92,2 milliards attendus, soit une croissance de 106 % en a/a, tandis que le BPA ajusté a atteint 2,22 dollars contre un consensus de 2,10 dollars et a progressé de 120 % en a/a.
• Le chiffre d’affaires des centres de données s’est élevé à 89 milliards de dollars contre 85,8 milliards attendus (et 75,2 milliards au trimestre précédent), en hausse de 117 % a/a, tandis que l’Edge Computing a généré 7,2 milliards de dollars, soit une hausse de 27 % a/a.
• La marge brute ajustée s'est établie à 75 %, conformément aux prévisions du consensus, tandis que le résultat d'exploitation ajusté a progressé de 124 % à/a pour atteindre 64 milliards de dollars ; le résultat net ajusté s'est élevé à 54 milliards de dollars, en hausse de 118 % par rapport à l'année précédente.
• Nvidia prévoit pour le troisième trimestre un chiffre d’affaires de 108 milliards de dollars, contre 104,2 milliards de dollars selon le consensus, et table sur une marge brute ajustée de 74 %, à ± 0,5 point de pourcentage près ; les charges d’exploitation devraient s’élever à environ 9,0 milliards de dollars.
• La société ne prévoit aucun chiffre d’affaires lié aux solutions de calcul pour centres de données en provenance de Chine dans ses perspectives pour le troisième trimestre, ce qui signifie que ces prévisions reposent en réalité presque exclusivement sur la demande des autres marchés.
• Le flux de trésorerie disponible a atteint 21,3 milliards de dollars, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 22,4 milliards de dollars, tandis que la dette à court terme et à long terme s’élevait respectivement à 1,0 milliard et 32,4 milliards de dollars.
• Nvidia a redistribué environ 26 milliards de dollars à ses actionnaires au deuxième trimestre, tandis qu’environ 99 milliards de dollars restent autorisés dans le cadre de son programme de redistribution de capital.
• Vera Rubin passe déjà à la production à plein régime, les premiers racks étant déjà opérationnels chez ses partenaires ; la direction a également souligné que le déploiement de l’infrastructure d’IA bat toujours son plein et devrait continuer à constituer l’un des principaux moteurs de la prochaine phase de croissance de la société.

Les bénéfices et le chiffre d’affaires de Nvidia ne cessent de croître, et ce depuis des années

Nvidia opère désormais à une échelle qu’il aurait été difficile d’imaginer il y a seulement quelques années : le chiffre d’affaires a progressé de 106 % à/a pour atteindre 96,2 milliards de dollars, celui de la division Data Center a augmenté de 117 % pour s’établir à 89,0 milliards de dollars, et le chiffre d’affaires lié aux hyperscalers a bondi de près de 29 % à/a, confirmant que les plus grandes plateformes cloud continuent de développer de manière agressive leurs infrastructures d’IA. Parallèlement, l’entreprise ne se contente pas de croître, mais le fait avec une rentabilité encore plus élevée. La marge brute a atteint 75 % et la marge d’exploitation 66,2 %, toutes deux en progression d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires progresse bien plus rapidement que les charges d’exploitation, ce qui met en évidence le puissant effet de levier opérationnel de Nvidia et son pouvoir de fixation des prix toujours très fort.

L’augmentation des engagements d’achat, qui sont passés d’environ 120 milliards de dollars à environ 280 milliards de dollars, principalement liés à la mémoire, signifie que l’entreprise réserve de fait une part considérable de sa future chaîne d’approvisionnement bien à l’avance. Cela ne représente pas une sortie de trésorerie immédiate, mais au cours des prochains trimestres, cela devrait se traduire par des paiements plus élevés aux fournisseurs, des besoins en fonds de roulement accrus et, potentiellement, une conversion plus faible des bénéfices en flux de trésorerie disponible si la croissance du chiffre d’affaires venait à ralentir. En fin de compte, cependant, les résultats de Nvidia confirment que le boom des investissements dans l’IA repose toujours sur des fondamentaux très solides et reste bien intact, même si les valeurs du secteur des semi-conducteurs et les secteurs connexes ont récemment perdu un peu de leur élan.

Graphique boursier de Nvidia (NVDA.US, intervalle D1)

L’action Nvidia recule vers environ 206 dollars après la publication des résultats, bien que la réaction finale du marché soit encore loin d’être tranchée. Environ 15 minutes après la publication du rapport, le titre s’échange à la baisse, tandis que la configuration technique semble quelque peu défavorable aux haussiers, avec un double sommet potentiel autour de 226 dollars par action. Le cours avait déjà peiné à se maintenir au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours, et une réaction négative demain pourrait pousser le titre vers la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours, représentée par la ligne rouge, autour de 198 à 200 dollars.