Le Nasdaq attend les résultats de Broadcom. L'entreprise pourra-t-elle réitérer le succès de Nvidia ?

Broadcom (AVGO.US) publiera ses résultats du troisième trimestre fiscal 2026 après la clôture du marché aujourd’hui. La publication des résultats en elle-même pourrait avoir moins d’importance que les perspectives pour les trimestres à venir, car les investisseurs chercheront avant tout à confirmer que l’essor des accélérateurs d’IA sur mesure continue de s’accélérer, à évaluer son impact sur les marges et à déterminer si l’implication croissante de Broadcom dans le financement des infrastructures d’IA commence à accroître le risque lié au bilan. L'action Nvidia a progressé d'environ 9 % à la suite de la publication de ses résultats, et la question est désormais de savoir si Broadcom sera en mesure de présenter un rapport très solide pour faire franchir à son titre les niveaux de résistance clés, après une chute de plus de 20 % par rapport à ses plus hauts historiques. La capitalisation boursière actuelle de Broadcom dépasse 1 700 milliards de dollars, ce qui place le fabricant de semi-conducteurs parmi les 10 plus grandes entreprises mondiales.

• Le consensus table sur un chiffre d’affaires de 29,44 milliards de dollars, en hausse de 85 % en glissement annuel et de 33 % en glissement trimestriel. Ce chiffre est légèrement supérieur aux prévisions précédentes de la société, qui s’élevaient à environ 29 milliards de dollars.
• Le résultat net ajusté devrait atteindre environ 16,0 milliards de dollars, soit près du double du niveau enregistré un an plus tôt.
• La marge brute fera l’objet d’une attention particulière, le consensus s’attendant à ce qu’elle recule à environ 74,1 %, contre 77,1 % au trimestre précédent.
• Broadcom avait précédemment annoncé un chiffre d’affaires d’environ 16 milliards de dollars pour les semi-conducteurs destinés à l’IA au troisième trimestre. Compte tenu de son objectif annuel actuel de 56 milliards de dollars, cela impliquerait qu’environ 20,8 milliards de dollars soient générés au quatrième trimestre.
• Par conséquent, des prévisions pour le quatrième trimestre avoisinant les 21 milliards de dollars seraient probablement considérées comme globalement conformes aux attentes. Un chiffre de 22 milliards de dollars ou plus pourrait être interprété comme un signe que la demande continue de s’accélérer à l’approche de l’exercice 2027.
• Les investisseurs seront également attentifs à toute mise à jour concernant l’objectif de chiffre d’affaires lié à l’IA pour l’année prochaine, que la société évalue actuellement à plus de 100 milliards de dollars.

Des marges sous pression en raison d’une part croissante des XPU ?

Broadcom s’appuie de plus en plus sur les accélérateurs XPU sur mesure comme moteur de croissance clé. Cette activité connaît une expansion très rapide, mais ses marges sont inférieures à celles générées par les logiciels de réseau et d’infrastructure dédiés à l’IA.

C’est pourquoi le maintien d’une marge brute proche de 74 % constituera un test important de la qualité de la croissance de Broadcom. Si le chiffre d’affaires lié à l’IA continue de progresser tandis que les marges se stabilisent, le marché pourrait en conclure que l’entreprise développe efficacement son activité malgré un mix de produits moins favorable.

Une nouvelle baisse de la marge brute vers 72–73 % pourrait toutefois susciter des inquiétudes quant à la rentabilité de l’exercice 2027. VMware continue de jouer un rôle d’amortisseur partiel, car le chiffre d’affaires de ses logiciels d’infrastructure à forte marge contribue à compenser une partie de la pression exercée par le matériel.

Le financement de l’IA devient un enjeu de plus en plus important pour les investisseurs

Le mode de financement des projets d’infrastructure d’IA à grande échelle suscite également une attention croissante. Broadcom met en place, en collaboration avec Apollo et Blackstone, une structure de financement d’infrastructure reposant sur ses solutions XPU et de mise en réseau.

Le premier projet, d’une valeur d’environ 35 milliards de dollars, concerne l’infrastructure d’Anthropic. Broadcom est également exposée, dans une certaine mesure, aux obligations de location de ce client, ce qui souligne que l’entreprise n’agit plus uniquement en tant que fournisseur de puces, mais soutient également, en partie, le financement de l’écosystème au sens large.

Des informations font également état d’autres montages financiers liés à l’IA, d’une ampleur nettement plus importante. La question clé est donc de savoir dans quelle mesure la croissance future sera financée directement par les clients et dans quelle mesure elle pourrait nécessiter des garanties ou d’autres formes de soutien de la part de Broadcom.

Graphique de Broadcom (AVGO.US), intervalle D1

L’action se négocie en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours (ligne rouge) et, jusqu’à présent, elle a presque toujours renoué avec la croissance relativement rapidement après être passée sous ce seuil de soutien technique. Si le rapport sur les résultats et les prévisions s’avèrent très solides, le titre pourrait potentiellement remonter vers environ 390 $ à partir des niveaux actuels, à proximité de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours représentée par la ligne orange. En revanche, une nouvelle faiblesse pourrait laisser entrevoir un probable retour vers la zone des 320 $ ou les plus bas locaux enregistrés au printemps de cette année.

Le scénario le plus favorable serait une combinaison de prévisions solides pour le quatrième trimestre en matière d’IA, d’attentes revues à la hausse pour l’ensemble de l’année 2027 et d’une stabilisation de la marge brute autour de 74 %. Si la croissance de XPU reste très forte mais que les marges continuent de baisser tandis que l’implication de Broadcom dans le financement des infrastructures s’accroît, les investisseurs pourraient commencer à se concentrer non seulement sur l’ampleur de la croissance de l’IA, mais également sur son coût et sa qualité.

Source: xStation5