ASML reprend de la vitesse.

Les actions de la plus grande entreprise européenne progressent aujourd’hui de plus de 4%, tentant de renouer avec la hausse après les derniers reculs. Cette évolution s’explique principalement par les dernières nouvelles en provenance du secteur des semi-conducteurs et par des accords modestes mais très importants conclus, entre autres, avec TSMC et Samsung.

La coopération entre les leaders du secteur entre dans une nouvelle phase, selon les dernières déclarations de la direction de l’entreprise. ASML et TSMC s’orientent vers une nouvelle norme commune pour les « masques » utilisés dans la fabrication des puces.

La toute dernière norme de lithographie, utilisée pour les procédés de fabrication de puces les plus exigeants à l’heure actuelle (ce qu’on appelle l’ultraviolet extrême à haute NA), présentait jusqu’à présent une limitation majeure. La génération précédente de masques n’était pas compatible avec les nouvelles machines, ce qui obligeait à « assembler » plusieurs masques plus petits ou à recourir à un processus de production plus lent et plus fragmenté.

Le nouvel accord établit de nouvelles normes pour des masques de plus grande taille. Concrètement, cela permet (en résumé) :

1. une production plus rapide
2. moins de complications et de défauts

Pour les entreprises concernées, cela signifie que :

1. TSMC sera en mesure de produire davantage, plus rapidement et à moindre coût. Cela implique également une position encore plus forte sur le marché pour l’entreprise, tout en améliorant le rapport qualité-prix pour les clients.
2. Pour les clients tels que les fabricants d’accélérateurs ou les laboratoires d’IA, cela se traduit par de meilleures puces en plus grande quantité et probablement par une baisse des coûts pour les anciennes générations de matériel.
3. La nouvelle norme implique également la nécessité d’acheter des composants spécialisés, par exemple les masques eux-mêmes, qui constituent un maillon distinct de la chaîne d’approvisionnement désormais en expansion. Intel, IBM et Photronics affichent aujourd’hui une hausse de quelques pour cent.
4. Pour ASML elle-même, cela signifie que le risque lié à la pérennité et à l’ampleur de la demande de TSMC s’atténue.

La nouvelle norme constitue à la fois un avantage et un engagement à long terme. Il convient de noter que cet engagement est non seulement à long terme, mais également coûteux. La conception et l’achat de nouveaux masques constituent un processus long et onéreux, et leur mise en œuvre sur les chaînes de montage s’avérera tout aussi difficile. Les avantages pour les parties concernées seront probablement considérablement retardés et s’accompagneront d’investissements substantiels qui exerceront une pression sur les marges.

Selon le calendrier d’ASML, la production en série utilisant les dernières normes EUV devrait débuter chez TSMC d’ici fin 2030. Le déploiement complet des nouveaux masques est prévu pour 2033.

L'ampleur des gains enregistrés aujourd’hui, de l’ordre de plusieurs pour cent, en dit long sur les attentes vis-à-vis de l’entreprise. Une hausse d’environ 4% doit être replacée dans le contexte de la valeur temps des flux de trésorerie. Les bénéfices étant attendus entre 2030 et 2033, voire plus tard, le marché anticipe actuellement une augmentation du flux de trésorerie disponible allant d’une dizaine à plusieurs dizaines de pour cent dans les dernières phases du prochain cycle d’investissement. Compte tenu de la taille actuelle de l’entreprise et de son rythme de croissance, ce scénario n’est pas improbable.

Analyse technique d’ASML (D1)

Le cours de l'action se maintient actuellement dans la fourchette du canal de Fibonacci, comprise entre 38,2 et 0, après avoir reculé par rapport aux plus hauts atteints en juin dernier. Le cours a réussi à se maintenir à deux reprises au-dessus de l’importante moyenne mobile exponentielle à 100 périodes (EMA100) ; toutefois, malgré ces baisses, il reste nettement au-dessus de la moyenne mobile exponentielle à 200 périodes (EMA200), qui constitue un seuil clé. Un retracement de Fibonacci basé sur la dernière vague haussière laisse entrevoir un mouvement potentiel au-dessus de 1 500 euros. L’indicateur RSI se situe actuellement autour de 53, ce qui, bien que neutre, reste inférieur à la ligne de régression à long terme. Source : xStation5