الأسهم ترتفع قبل الأرباح

هل يحدث التحول من أسهم التكنولوجيا باهظة الثمن إلى الأسهم ذات القيمة؟ من الصعب تصديق أن المستثمرين سوف يتخلون عن التكنولوجيا تمامًا، ولكن هناك دلائل على أن قطاعات أخرى من السوق تحاول اللحاق بالركب. أظهرت حركة الأسعار في أعقاب تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي يوم الخميس تفضيلًا مبكرًا لقطاعات أخرى غير التكنولوجيا. هيمنت القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يوم الخميس، مع ارتفاع قطاع العقارات بنسبة 2.6% وانخفض قطاع تكنولوجيا المعلومات بنسبة 2.7%. وبما أن مؤشرات الأسهم الأوروبية لديها نسبة أقل من التكنولوجيا مقارنة بالولايات المتحدة، فإن الأسهم الأوروبية تستفيد من هذا الاتجاه في نهاية الأسبوع.

في المملكة المتحدة، يقود مؤشر FTSE 100 نحو الأعلى أسهم الرعاية الصحية والطاقة، ويعتبر الأخير بمثابة ترياق جيد لأسهم التكنولوجيا في أماكن أخرى. في أوروبا، تشمل القطاعات الأفضل أداءً قطاعي الطاقة الاستهلاكية التقديرية، وكلاهما قطاعان يميلان إلى تحقيق أداء جيد عندما يكون تخفيض أسعار الفائدة وارداً.

شهد الأسبوع الماضي ثلاثة تحولات ملحوظة في المعنويات:

1، أسهم التكنولوجيا المتقلبة، حيث تواجه شركات تصنيع الرقائق الباهظة الثمن عمليات بيع لصالح قطاعات السوق الأرخص والأكثر حساسية لأسعار الفائدة. على سبيل المثال، ارتفع سعر سهم Nvidia بشكل حاد في وقت سابق من هذا الأسبوع، قبل أن ينخفض ​​بنسبة 5٪ يوم الخميس، وهو حاليًا يعوض بعض خسائر الأمس في تداولات ما قبل السوق يوم الجمعة.

2، يقوم السوق بتسعير خفض سعر الفائدة في سبتمبر من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كامل تقريبًا، وهناك فرصة بنسبة 92٪ لخفض سعر الفائدة الآن من قبل سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية. ويتوقع السوق الآن أكثر من تخفيضين لأسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. ويشير هذا التسعير إلى أن السوق واثق من أن الولايات المتحدة سوف تنخرط في دورة خفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، وأن أسعار الفائدة لن تظل مرتفعة لفترة أطول. لقد كان الارتفاع لفترة طويلة مفيدًا للغاية لعمالقة التكنولوجيا، خاصة في قطاع الذكاء الاصطناعي الغني بالمال، مثل Nvidia. إذا تم ضبط الأسعار على التحرك في مسار هبوطي، فهذا يمنح بقية السوق وقتًا للحاق بالركب. ومع ذلك، لا نعتقد أن هذه هي بداية الاتجاه الهبوطي لأمثال Nvidia. وتستمر أعمالها في الأداء، ولم يكن هناك سبب أساسي لانخفاضها يوم الخميس. هذه ليست لعبة محصلتها صفر، بل يمكن أن ترتفع أسهم التكنولوجيا بوتيرة أبطأ قليلاً من القطاعات الأخرى في السوق، حيث لا نزال نعتقد أن المستثمرين سيختارون الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة ذات المؤشرات الأمريكية، والتي تفضل الأسهم ذات الحد الأقصى للعلامات.

في 3 أغسطس، تراجعت توقعات خفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة لشهر أغسطس هذا الأسبوع. هناك الآن فرصة بنسبة 57% فقط للخفض الشهر المقبل، وهو انخفاض من 65% في بداية هذا الأسبوع. أدى التناقض بين التوقعات المتزايدة لخفض أسعار الفائدة الأمريكية وانخفاض التوقعات لخفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة، إلى جانب الفارق الأكبر في أسعار الفائدة الحقيقية بين المملكة المتحدة وأماكن أخرى، إلى ارتفاع الجنيه الاسترليني هذا الأسبوع. يختبر زوج إسترليني/دولار GBP/USD مستوى 1.2950 دولارًا مرة أخرى هذا الصباح، وإذا تمكن من تجاوز هذه العقبة، فإنه يفتح الباب لحياة فوق 1.30 دولارًا لهذا الزوج، ونطاق أعلى بين 1.30 دولارًا و1.40 دولارًا.

أرباح البنك المستحقة

يشهد اليوم أيضًا بداية موسم أرباح الربع الثاني، مع إعلان عدد كبير من البنوك الأمريكية عن نتائجها. وستتم مراقبة جي بي مورجان عن كثب. سيصدرون الأرباح قبل افتتاح السوق الأمريكية. وقبل هذه النتائج، ارتفع سعر سهم JPM بشكل طفيف بنسبة 0.2%. ارتفع سعر السهم بنسبة 4٪ في الشهر الماضي وأكثر من 20٪ منذ بداية العام. وقد فضل المستثمرون القوة والأمان الذي توفره أكبر البنوك الأمريكية في خضم المشاكل العقارية التي تؤثر على بعض البنوك الأمريكية الأصغر. تتوقع الأسواق ارتفاعًا ملحوظًا في دخل الخدمات المصرفية الاستثمارية مع عودة عمليات الاندماج والاستحواذ إلى الموضة. بالنسبة لبنك جيه بي مورجان، يتوقع المحللون أن يصل صافي دخل الفوائد، وهو مقياس يحظى بمتابعة كبيرة، إلى 22.82 مليار دولار، وهو عائد جيد، خاصة وأن البنك يدفع أيضًا المزيد على الودائع. يمكن أن تصل إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية إلى أكثر من 2.13 مليار دولار أمريكي في هذا الربع، ومن المتوقع أن تصل إيرادات تداول الدخل الثابت إلى 4.85 مليار دولار أمريكي ومن المتوقع أن يصل تداول الأسهم إلى 2.66 مليار دولار أمريكي. كما أعلن كل من بنك Citi Bank وWells Fargo عن أرباحهما، إلا أن JPM هو أكبر بنك في الولايات المتحدة وستعتبر نتائجه بمثابة جرس إنذار لهذا القطاع.

وبما أن أسهم البنوك حققت أداءً جيدًا هذا العام، فهناك مجال لعمليات بيع مكثفة إذا كانت النتائج مخيبة للآمال، خاصة وأن المستثمرين يفضلون حاليًا القطاعات الأقل شعبية في السوق.